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适度关注二级债基

  • 发布时间:2015-04-25 02:56:21  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  ■ 投基有道

  □济安金信基金评价中心 王群航

  股市行情发展得如火如荼。除股票之外,绝大部分基民的注意力都被吸引到权益类基金上,如股票基金、指数基金、ETF、混合基金、分级基金的B类份额、打新基金等。不过,偶尔还有基民询问笔者关于债券基金的一些事情,这令笔者略感欣慰。既要安全,又要收益,二级债基,可适度关注。

  分类标准和绩效特点

  《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十条第二项规定:“百分之八十以上的基金资产投资于债券的为债券基金。”这就是说,债券基金有不足百分之二十的资产可以灵活运作。如果基金契约中规定剩下的资金必须投资债券,那么,这样的基金就是纯债基金;否则就是非纯债基金。在后者当中,如果基金契约中规定这些资金可以投资股票二级市场,那么,相关的债券基金在细分之后就属于二级债基,即可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金。

  二级债基的最大特点在于,它们一方面可以少量投资二级市场中的股票,另一方面还可以投资可转债。这样一来,在股市行情走好的时候,这些基金的收益通常也会较好,但组合的风险也同时放大了很多。去年,业绩最好的二级债基年度净值增长率将近翻番,就是很好的例证。因此,在研究跟踪这类基金时,要特别留意它们对于可转债的配置情况。对于一些投资风格激进的二级债基,在债券配置方面重仓可转债之后,其组合的特性就较类似于股票基金或混合基金。

  投资老基金中二级债基的理由

  投资二级债基中的部分老基金,存在两个很好的理由:其一,这些基金的过往业绩表现,可以从定量分析角度增进基民的投资信心;其二,这些基金的过往投资风格及最新投资组合情况,可以从定性角度让基民充分了解该基金投资运作情况,以及对于未来一个季度的综合预期。

  对于老基金中的二级债基,建议在第二季度中继续关注以下品种:国投瑞银优化增强债券、建信双息红利债券、诺安增利债券、广发聚鑫债券、长信利丰债券招商安瑞进取债券、华商稳健双利债券、泰达宏利集利债券。

  上述基金都是笔者今年第一季度曾重点推荐过的品种,第二季度将继续保持推荐,且暂时不再增加新的品种。具体来看,前两只基金今年以来绩效表现较好,主要是依靠他们有限的、良好的、稳健的股票投资;诺安增利债基在今年第一季度末持有不足10个百分点的可转债,比较注意控制风险;其他另外5只基金,持有可转债的比例都在20%左右。由于可转债本身风险较高,且流动性不及股票,因此或会造成这些基金整体组合的风险较高,这是这些备选品种的一个显著特点。

  新基金中二级债基的特点

  新基民如同新股民一样,一个显著的特点是偏爱价格较低的标的。在基金方面,当然就是新基金。恰好,近期就有两只二级债基在发行,即长信利富债券4月15日至30日发行,创金合信聚利债券4月22日至5月8日发行,可稍微满足一下基民的投资备选需求。按照笔者的一贯性基本策略,对于新公司产品,建议暂时观望,创金合信基金管理公司就是一家新公司。

  那么,就剩下长信利富债券,该基金存在两个特点:其一,它的业绩比较基准为绝对收益类型,使用这种类型的业绩比较基准,或许可以从另一角度来表明,该公司对于这只基金的绩效信心;其二,拟任基金经理过往业绩表现较好。以明星基金经理作为发行噱头,是当前市场中的普遍做法,而其拟任的基金经理李小羽的历史业绩的确不错。

  总之,二级债基产品定位是偏重防守,仅有适度进攻,很适合本质上偏好低风险,同时还梦想尽量多获取点收益的投资者。

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