多维度解剖公司
- 发布时间：2015-04-20 02:56:59 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
具体到选股标准，投行出身并担任过多年行业研究员的刘伟亭，这些年来形成了一套体系，即从市场空间、商业模式、管理者风格等多个维度 “解剖”公司，从而选出真正具有成长潜力的公司。
从市场空间来看，他表示，当下中国经济的主驱动力已经转变，上一轮牛市中经济的火车头是人口红利和出口，当下的驱动因素一方面是居民富裕之后的娱乐、教育、医疗等领域的需求，另一方面是互联网基础设施完善之后对各行各业的改造。无论是移动医疗、农村电商，还是在线教育、汽车后市场等领域，都具备孕育高成长性公司的土壤。
不过，值得注意的是，在这些具备广阔市场空间的领域，并非每家涉足企业都能分切一块蛋糕，互联网时代的竞争格局特点是强者恒强，某个细分领域可能只有行业冠军和亚军才能生存。这就要仔细甄别公司的商业模式和业务推进的执行能力。
刘伟亭进一步解释说，虽然“互联网+”浪潮席卷全国，上市公司纷纷触网，但在一些互联网渗透率较低的领域，目前新业务的开展还在初级阶段，行业格局处于相对混沌的时期，因此市场对各家公司都给予了较高的预期，表现为公司沾网就涨，但是预计最终每个领域只能有一两家企业能够脱颖而出。哪些企业真正能够在新业务上有所作为，需要持续跟踪和观察。
“我认为，这其中至关重要的一点是，公司的商业模式能否真正解决用户的痛点。”刘伟亭表示，以已经较为普及的互联网金融为例，投资者在银行网点买基金看不到所有基金的业绩排名，而在互联网金融平台上买基金则可以，这就解决了信息不对称的问题。现在上市公司纷纷涉足“互联网+”业务，但未必每家公司都对自己的商业模式有过深思熟虑的考量。
另一方面，即便有清晰的商业模式，也并非每家公司都能顺利推进新业务并构筑自己的优势地位。这在相当程度上取决于公司管理层的眼光、魄力、激情与执行力。对此，刘伟亭认为，二级市场基金经理有时候也需要具备VC、PE投资经理的“识人”眼光，注重对于管理层“企业家精神”的考察。
他以投资圈谈论较多的乐视网为例。从这家企业的发展历程来看，这是一家“爱折腾”的公司。早期业务只是较为基本的视频网站，但经过这些年持续的业务拓展，“内容+平台+终端+应用”生态圈框架越来越清晰：乐视体育、乐视影业及自制剧的迅猛发展将为公司带来更为丰富内容储备；互联网电视销量逐步提高，现在又积极布局手机和汽车产业链。某种程度上而言，正是这种“爱折腾”拓展了公司发展的疆域，为公司未来成长性构筑了想象空间。
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