和聚投资李泽刚：国企改革驱动牛市
- 发布时间：2015-04-20 02:56:37 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 徐文擎
18日，在第6届私募金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上，北京和聚投资管理有限公司总经理李泽刚表示，十年前股权分制改革是上一轮大牛市的核心原因之一，国企改革则是驱动本轮行情的核心驱动力之一，它对资本市场影响的深远程度可能与十年前一样。而如果从节奏来看，2005年股权分制的任务用两年时间在一轮行情中彻底解决，当下国企改革的目标通过资本市场的运作可能也会形成一场运动。他说，从目前的观察来看，这种动力和愿望非常强烈，而目前股票市场的行情为国企改革提供了一个舞台。
他提到，在中国，资本市场跟宏观经济并不划等号，这是此轮行情的本质特点之一，经济形势越差，股票形势越好。行情上半场有一个特点，资金的杠杆属性很强，所以行情走到后面一定会吹出泡沫来。虽然不敢断定后市会如何演绎，但相信一轮完美的牛市至少需要两个因素叠加。首先是流动性极度充裕，其次是整个经济周期企业盈利迎来高峰期。双重因素叠加才能塑造出像2007年的大牛市，目前可能还缺一条腿。但是在二元结构以及当前的大形势下，局部领域的泡沫有其合理性，如果视而不见，将失去一轮重大的投资机遇期。
他认为在二维框架之下，蓝筹投资逻辑非常简单。过去5年多的时间，沪深300指数实际没有赶上道琼斯的增长速度。如果看估值，市净率大概两倍多，市盈率18倍多。并且，当下传统行业的盈利状况还处在历史上比较低的水平，因此现在说蓝筹没有大泡沫是合理的。
他提到，在蓝筹股沪深300里面，估计大家很难想像一年之内涨10倍的是南车和北车，这背后其实是国家改革意志的体现。
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