慢牛不会变疯牛
- 发布时间：2015-03-21 00:30:24 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
本周沪综指冲关3478点成功，宣告一个长达近7年的大箱体震荡被打破，股指上升空间打开。资金驱动在本轮冲关大戏中扮演重要角色。
一方面，融资交易兴起，杠杆撬动大象助力市场。本周沪深两市融资余额突破13000亿元，单日融资净买入额连续突破200亿元，融资浪潮可谓汹涌。从布局方向上看，金融、基建、地产等权重板块成为融资客短期加仓的重点品种，被杠杆撬动的权重股成为股指攻坚3478点的“带头人”。
另一方面，市场赚钱效应明显。本周沪深两市单日涨停股票一度超过百只，A股产生的财富效应吸引增量资金加速入场，沪深两市成交额重回万亿元大关，而增量资金的入场助推股指上行，正反馈效应凸显。
基于成交量快速放大的原因，不少投资者预期未来将呈现“疯牛”走势。不过，从本轮牛市节奏上看，出现“疯牛”行情的概率不大，“慢牛”仍是后市主旋律，投资者需理性看待可能到来的震荡行情。
首先，资金驱动力成为目前阶段市场上行的核心力量。从“天量天价”的原则来看，先有天量后有天价，绝对天量意味着绝对天价，后市股指想要连续上攻，甚至上演逼空大戏，需要单日成交额持续维持在万亿元之上。即便在当前资金面相对宽松的阶段，沪深两市成交额连续维持在万亿元之上并不现实。突破3478点后，股指震荡蓄势反而更有利于后市行情演绎。
其次，领涨龙头的高位整固需求凸显。一方面，此前中小创的冲锋行情快速激活市场人气，接力蓝筹股，为股指冲关打好铺垫。不过，伴随着股价快速拉升，创业板整体市盈率逼近90倍，中小板市盈率逼近60倍，过高估值抑制了小盘成长股上行空间。另一方面，权重股内部出现分化，券商、基建板块保持强势，而银行和交通运输板块出现回落，前期降息、万亿地方债务置换等利好政策的边际效应呈现递减态势，权重股难以再现“逼空”行情。由此来看，无论是成长军团，还是蓝筹阵营，短期均难以发动新一轮上攻。
