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董登新:需要慢牛不是快牛,需要长牛不是疯牛

  • 发布时间:2014-12-09 10:09:00  来源:中国广播网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  央广网财经北京12月9日消息(记者 陈蕾)据经济之声《天下财经》报道,昨天的A股再次创出意料之外的效果,尽管上周五创出万亿成交天量,证监会提示风险,但是昨天的市场似乎没有受到任何影响,上证综指还冲破了3000点。

  A股冲破风险警示,继续疯涨

  近百只股票涨停,成交依然近万亿。有人惊呼股市太任性了,有人感叹幸福来得太快,有人却认为合乎情理,有人有叹息牛市之下为啥还是满仓踏空。A股真的疯了吗?连创新高,助推力到底是什么?

  昨天,当沪指站上3000点,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新最想说的词就是意外。

  董登新:超出了预期,是大大的超出了预期。

  当许多人还在为经济增速放缓、企业盈利下滑有所担忧的时候,阔别八年之久的牛市猝不及防地到来。

  董登新:这个牛市的关键因素啊就是中国疯牛的潜规则,只要大家看到疯牛来了,就是一哄而上,不必问他来自何方,就是抢钱来了。

  A股,风起于何处?

  当然,仅仅用惯性和内生性能解释这十几个交易日股市的连续上涨吗?显然不全面。如果说一开始人们都在问资金从哪来,那么这两天大家更关注看涨的真是动力是什么?接下来一一梳理:

  哪天起开始这轮上涨成为追踪点,有人把目光聚焦到7月22号,财经评论员文兴:“一个起点呢是今年的7月22号,这个时间也是蛮凑巧的,第二天就是国务院常务会议,提高中小企业的融资能力,降低它们的市场利率。”

  而这一波疯涨更是被聚焦到11月17号沪港通的开通,万博新经济研究员院长滕泰:“沪港通打开了A股的全球价值,过去五六年美股港股都创新高,唯独A股创了新低,在这种背景下,打开沪港通的话,势必是国际流动下的A股流动。”

   政策组合拳的扬风之旅

  就在四天之后的11月21号,央行的直接降息更是直接刺激了A股的上涨,财经评论员贺宛男:“有降息空间以后,理财产品没有收益,以前我买那个,进去的时候七点几啊,昨天我看一下3.06,无风险的资金出来了,理财产品有十七万亿啊,银行存款光储蓄就有四十多万亿,这些资金五十多万亿,有10%,哪怕有5%进来,股市就不得了。”

  为什么要降息?最主要的目的还是:缓解实体经济的融资成本压力。降息之后,中国政府网就刊发文章直言:降息客观上会滋润企业、激活股市楼市,这不是调整改革大方向,只是因时而动,从大局出发让经济保持活力。

  政策组合拳也在出击,降息之后的第九天,央行推出存款保险制度,从高利率无风险到低利率有风险,这将促使40万亿个人存款分流。

  邵宇:从“政策市”到“预期市”

  如果说这些可以总结为政策市,那么,东方证券首席经济学家邵宇更愿意用“预期市”来解释市场火热的动力。“大家都觉得经济好像可能还是有点下滑,那么相应而言,政策方向都不会特别的紧,包括这个财政的托底和调整的政策,宽松的货币政策呢可能也都能看得到,这块大家是比较放心的。经济会议也提到了,未来的改革啊要加大力度,可能明年的重大的改革措施都会出台。”

  我们需要怎样的牛市?

  政策发力之下,股市热了,牛市来了。可以肯定的是,股市上涨,可以让投资者获得更多的资产性收入,刺激消费,促进经济发展。但是,有人从中赚大钱,也会有人满仓踏空,有调查显示,这轮追踪证券商、金融、两桶油等飞升股的投资者不足30%。那么,这轮的疯牛还能持续多久?我们需要什么样的牛市呢?

  董登新:需要慢牛不是快牛,需要长牛不是疯牛

  三季度GDP增速创下7.3%的新低,PMI仍在继续回落,CPI也降至五年低点,这是不可忽略的现实。董登新认为,我们需要一轮慢牛,而不是快牛疯牛。“这一轮牛市应该是伴随经济转型表现的一个曲折的慢牛,也就是两步一回头、三步一回头这样的慢牛,如果再2500点到3000点的资金呢,有一个多轮的反复,多次的整固,那么中国的这个牛市,就可能重新的步入一个相对健康的征程。”

  分析认为,目前来看,刚性兑付仍然没有打破、债券市场的适度信用违约也被买单,金融体系依旧在为经济下行的危机兜底,从长期看,需要的是股市反哺经济,让经济产生内生动力。

  专家:改革可以推动股市反哺经济,经济产生内生动力

  新一届政府执政以来,就有不少政府智囊团队提出“以股市上涨为手段,搞活资本市场的投融资功能,带动居民财产性收入,增强中小民营企业的投融资能力,进而实现经济结构转型、拉动消费的目的”的建议。万博经济研究院测算过,如果上证综指从2000点上涨到4000点,A股的流动市值将增加20万亿元,由此带来的新增民营企业投资能力和居民消费潜力在4万亿元以上。滕泰分析,接下来的改革仍然要在降低利率和融资成本两方面发力。“利率和成本上升的趋势当中,股市都是下跌的,而在利率和融资成本下降的过程当中,股市的话呢一定上涨,我们认为,实际利率和融资成本的不断下滑,将是未来两到三年的一个长期趋势。”

  未来,如何用改革引领中国股市从快牛走向慢牛,让疯牛成为长牛,让更多的人有更多时间来分享股市财富效应,这是目标,也是挑战。

  

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