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供应攀升 锌价短期承压

  • 发布时间:2015-03-10 00:26:26  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □宝城期货 程小勇

  春节后,原本市场寄予厚望的锌价表现不尽如人意。沪锌较节前高点下跌了4%左右,LME三月锌价跌幅也超过6%。尽管市场普遍预计2015年由于几个大型锌矿关闭导致锌市出现很大缺口,但是从当前的锌矿加工费来看,锌矿上没有出现缺口。同时,节后炼厂开工率上升,出货增加使得市场供应充裕,并且下游尚未启动大规模补库活动,锌价短期面临预期落空的风险。

  锌矿供应缺口未现。自2014年下半年开始,由于全球几个主要的锌矿关闭,市场对2015年全球出现锌供应缺口的预期不断升温,这也是2014年锌价在基本金属中相对强劲的主因。

  对供给造成冲击影响最大的是century年产50万吨项目及lisheen年产17万吨项目、skorpion年产15万吨项目的停产。除了century矿外,位于赞比亚的skorpion锌精矿项目由于采矿权到期,预计将于2017年停产,该矿年产能15万吨,约占全球总量的1.1%。

  然而,自去年四季度到今年3月份,进口锌精矿加工费并没有出现大幅的下降,这意味着锌矿山还是在对新冶炼厂让利,从而从侧面说明锌矿供应还明显处于过剩的状态。

  节后锌供应节节攀升。在春节前甚至去年四季度,由于锌冶炼惜售、停产检修导致现货市场锌锭供应不断下滑,市场主要以消化库存为主。而节后,大多数新冶炼厂纷纷满负荷生产,开工率明显达到高峰,此前部分停产检修的炼厂也相继复产。

  尽管大量中小企业关停,但2014年大型冶炼企业下半年基本处于满产的状态,主要冶炼企业开工率达到90%以上。笔者从相关炼厂了解到,由于锌矿加工费高企,以及1月份大量进口锌精矿囤积,再加上电费成本下降,部分炼厂按照当前价格出货利润丰厚。

  综上所述,下游需求相对疲软,市场对于3月份旺季的预期向好,但是无奈供应出现明显的回升,再加上强势的美元,锌价短期还有可能进一步下探。

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