□陆向东

　　众所周知，当股票市场处于牛市状态时，选择并中长期持有由明星经理管理的偏股型基金，诸如沪深300指数型基金、非银金融类ETF及重仓投资可转债债券基金，才是充分享受牛市盛宴的不二法则。如2007年的牛市，股票型基金平均年收益率达到128%，年度冠军华夏大盘基金年收益更是达到226.14%。

　　但实际情况却是，当市场在经历几波快速上涨而转入横盘宽幅震荡时，基民手中的股票类基金净值也随之起起落落，此时有相当一部分基民便不由自主地陷入了一种焦虑状态：既担心市场回调甚至趋势逆转将手中基金产生的利润吞噬掉，又害怕过早赎回基金会使自己成为牛市的观众。于是每当股指出现回调，便急急忙忙赎回；看到股指再创新高，就按捺不住诱惑再次买进。结果自然令人感到遗憾。那么，怎样才能克服焦虑情绪，进而使得这部分基民也享受到股票牛市的盛宴呢？

　　首先，应充分了解长线投资魅力，进而克服对熊市的恐惧。巴菲特在1975年投资买入了华盛顿邮报，1987年10月19日道指一天内便重挫508.32点，但到了1991年，当初的0.11亿美元投资竟然创造出16.87亿美元的盈利。再看看中国A股市场，如果基民于2005年6月6日沪综指出现998.23这一历史低点时，买入某公司发行的50指数基金并持有至2007年10月16日，即上证指数创出6124.04点这一历史高点的当日，则资产将获得大约4.5倍的增值。如果在2008年熊市中并没卖出，坚持持有至今，资产也将获得超过3倍的增值。

　　其二，选择买入并持有次新股票基金，利用其特有的特点降低焦虑情绪。这是因为基民对投资风险的承受能力是可以随着投资经验的丰富而逐步提升，次新股票基金因具有这种特点恰好满足了这一要求。这是因为，一是由于次新股票基金在初期，大多处于低仓位配置股票状态，如果后市出现深幅回调，则其净值缩水将会明显少于高仓位的老基金，有利于持有人保持平静的心态；二是次新基金通常会经历两到三个月的封闭期，从而在客观上防止了频繁买卖；三是按基金合同规定，次新基金将在合同生效的六个月内完成建仓，这一条即使次新基金能利用宽幅震荡的市场走势，在市场相对低位获取优质筹码，更使得基民获得逐步提升风险承受能力的机会。

　　第三，借助后端收费模式刚性制约频繁买卖。大部分基金都具有“前端”和“后端”两种收费模式，所对应的申赎费率也不相同。如某沪深300金融地产指数联接基金，其前端收费模式不论持有时间长短，申购费统一规定为1.2%，后端收费模式则按照持有时间不同依次规定为：一年内收取1.4%，超过一年不满两年的为1.2%，超过两年不满三年的为0.8%，超过三年不满四年的为0.4%，超过四年则不再收取。大多数基民往往不假思索地选择了前端收费模式，不少基民也因此却忽略了分析研究这两种不同收费模式与市场状态的关系。

　　在一轮持续时间通常为几个月的中级反弹行情中，显然前端收费模式更便于基民以较低成本，获取阶段性行情所带来的收益，后端收费模式自然不适合。当所面对的是牛市状态时，由于牛市行情持续的时间往往长达数年，如沪深市场上轮牛市始于2005年下半年，终于2007年10月，持续时间超过两年，而始于2009年的美国牛市则至今还在创出新高。由此可见，后端收费模式既可以有效降低投资成本，又可以在刚性方面制约基民频繁买卖手中的股票基金。此外，基民还可以将这两种收费模式搭配使用，其中大部分资金通过后端收费模式申购基金，以少部分资金通过前端收费模式买入。同时规定只有以前端收费模式买入的那部分基金可以阶段性买卖。这样既可以及时舒缓自身的焦虑情绪，又可以通过事实来实现自我教育。