□本报记者 马爽

　　受标的上证50ETF下跌影响，昨日，50ETF认购期权价格普遍下跌，认沽期权合约全线飘红。值得一提的是，由于近期上证50ETF持续走低及时间价值不断流逝，认购期权价格均创出期权上市以来的新低，其中3月购2550期权合约收报0.0045元，跌幅高达50%。

　　与此同时，50ETF期权隐含波动率相比此前一交易日继续有所下滑，3月主力期权合约平均隐含波动率为25.8%，其中认购期权平均隐含波动率为24.8%，认沽期权则为26.8%。其中主力3月平值认购期权和认沽期权隐波率均持续下降至23.2%左右，显示市场对合理隐波率的看法仍在博弈之中。

　　对此，长江期货期权部表示，春节前后市场特征有所转变，节前隐含波动率下降主导认购认沽期权齐跌，而节后隐含波动率整体变动不大，现货价格左右期权合约涨跌，且从成交情况看，虚值合约活跃度高于其他合约。

　　昨日期权市场交投活跃，成交量较前一个交易日出现大幅攀升。数据显示，昨日全市场合约成交34326张，较前一交易日增长79.83%。其中，认购期权成交1.87万张，认沽成交1.57万张。此外，未平仓量Put/Call Ratio值持续降低至0.74，显示标的走势下探并未带来认沽期权持仓比例上升，也表明投资者对后续慢牛行情仍有信心。

　　“期权成交量大幅攀升显示出投资者对期权的热度在不断增加，也可能是出于市场热点较多，投资者运用期权进行投机或套保的原因，但近期期权成交量是否会持续增加还有待观察。”海通期货期权部表示。

　　对于后市，银河期货期权策略小组建议，持有现货的投资者盘中维持观望，若行情持续走低，可伺机构建保护性认沽或备兑开仓策略；鉴于当前行情趋势难有，卖出宽跨式策略组合仍建议持有。同时卖出行权价较低的虚值认沽期权、卖出行权价较高的虚值认购期权，构建卖出宽跨式组合。

　　海通期货期权部认为，基于期权市场隐含波动率稳中有降以及标的行情不确定较大的预期，推荐策略如下：一级投资者择机备兑卖出虚值认购期权或暂时观望；二级投资者：择机买入虚值认购期权；三级投资者：择机卖出4月份宽跨式组合。

　　长江期货期权部进一步指出，尽管期权买方的最大风险事前可预知，但通过“预测现货涨，买认购，现货跌买认沽”的操作在实际中胜率并不高，事后看期权价格涨跌似乎操作十分简单，但一旦方向预测出现偏差，选错合约，也会带来不少亏损，所以建议投资者在参与期权交易时要灵活运用多种组合来对冲风险，并做好止损。考虑到当前隐含波动率再次出现下滑，且现货近期可能出现反弹，投资者可关注做空认沽机会。