□本报记者 李良

　　新年伊始，市场热切期望的各路增量资金未见踪影，却在监管层严控杠杆风险的政策下，A股市场一再缩量下行。

　　“这说明，在去年四季度的放量飙升之后，A股市场的新特征将从增量资金推动转变为存量资金的博弈。”上海某基金经理向记者表示，“此前大量涌入的增量资金将沉淀为存量资金，并逐步从大盘蓝筹股中向其他板块分流。今年，将是优质成长股再度受到追捧的一年。”

　　牛市由快转慢

　　种种迹象显示，在未来一段时间内，A股市场将难现去年底的“疯牛”走势，取而代之的，或是窄幅震荡为主要特征的“慢牛”行情。

　　一位基金经理认为，央行日前突然降低存款准备金的利好，并未如此前一般引发A股飙涨，表明A股市场的不理性爆炒情绪正在降温，体现在资金面上，则是在复杂的经济环境和监管政策下增量资金入市步伐显著放缓，继续指望场外资金“输血”A股已不现实。从历史经验来看，如果这一轮牛市的基调没有变化，那今年将会成为牛市的整固期，即表现为指数震荡上行的背景下，个股大放异彩的“慢牛”行情。

　　海富通则表示，央行此次降准不如预期，和降准时机晚于预期不无关系，同时也受到基本面的影响：一方面，管理层对股市的态度已有所转变，“疯牛”行情不利于资金流向实体经济，故而对其有一定的压制；另一方面，近期新股发行较多，对资金占用较大；再次，人民币汇率近期有趋向贬值的迹象，资本外流压力增大，对股市也形成一定的利空。海富通基金预计，今年大盘指数整体将宽幅震荡，震荡区间维持在20%左右，谁能从中受益，将取决于宏观基本面及政策的相互博弈。

　　国海富兰克林认为，展望未来，降准已经开启全面宽松之门，年内可能还有多次降准。而短期内降准或加大人民币贬值压力，热钱流出和央行干预或使得外占继续下降，需要再次降准补充流动性。预期未来A股短期仍将维持震荡，短期新股压力较大，股票市场流动性维持存量博弈的格局。

　　转战“成长股”

　　值得关注的是，伴随着大盘蓝筹股的缓步回调，此前出现一定程度回调的优质成长股们却纷纷大涨，这或成为今年“结构性行情”的主旋律。

　　展望2015年，上投摩根双息平衡基金经理孙芳表示，站在目前盘点，大小盘股都有机会。对优质成长股长期看好，蓝筹股经过调整也会有相应的投资机会。她强调，今年A股最大的机会在互联网，一切行业与互联网的结合、一切服务的云化以及大数据的应用，都会促成新的商业模式从而带来公司估值的提升。

　　海富通表示，仍看好互联网相关产业、工业4.0、军工和国企改革等板块。不过，海富通基金同时强调，当前重点是在认真挑选个股的同时防范风险，降低自己的投资预期收益率，尤其是在二季度，要把防范风险放到重要位置。海富通提醒投资者，监管部门最快将于今年下半年推出注册制，对成长股或有一定杀伤力，比较容易发生股市“踩踏事件”。