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资金因素好转 认购期权略强

  • 发布时间:2015-02-13 07:43:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  本周四A股上涨,沪综指涨0.50%至3173.4点,深证综指涨0.75%至1544.8点。银行等权重股表现一般,中国联通因不实传言而暴涨,“两桶油”则稍有表现。小市值个股多数上涨,但涨幅相对有限。

  期权方面,昨认购期权表现稍好,认沽期权则继续杀跌,暗示市场看多者仍居多。期指方面,收盘后15分钟期指表现颇弱,暗示部分多头尾市了结仓位。对于期指多头的尾市离场,投资者可能无需过度解读,因这里面很可能有些技术性因素——当面临长假时,持期指空单可保护现货股票仓位,可如果持有多单,这方面功能就会稍差些。可能也有些人会建多单来预防节后踏空,但这应该不是主流。

  资金方面忧虑渐少,料将对股市构成支撑。除大量新股资金即将解禁外,央行周四进行1600亿元逆回购,期限横跨春节假期。另外,周三晚间有消息称,央行宣布在全国推广金融分支机构常设借贷便利(SLF)。此外还有北京银行获准了定向降准。

  虽然资金因素正在好转,但其入场兴趣还是未知数。如果投资者回避长假风险的意愿较高,那么纵然资金较多,可能也难以大幅推升股指。妨碍资金入场意愿的因素当与经济恶化相关,亦与美元及人民币汇率因素相关。

  在经济方面,最近公布的我国制造业PMI,进出口、物价等数据全线疲弱,这在以往比较罕见,显然将影响上市公司业绩前景,特别是权重股,因其大部分是工业类企业。即使是金融股,亦与工业及房地产息息相关。既然权重股很有可能受到经济影响,那么机构投资者购股意愿就可能降低。

  在汇率方面,一边是美联储加息概率上升,一边是我们的进出口疲弱,在双重夹击下人民币压力可想而知,这也是央行在降息、降准方面显得犹豫的部分原因。机构投资者肯定会担心未来人民币出现稍大贬幅,故操作上或有所保留。

  不过机构谨慎的操作倾向极可能在不久的将来稍转乐观,因笔者很怀疑央行在权衡利害后最终可能倒向“更激进式宽松”。因为经济热度与汇率实为互为依托的关系,如顾忌着中美利差而一味地克制降息、降准,那么工业、外贸等活力极可能进一步丧失,然后自然就迎来更弱的经济指标,届时人民币仍会承压,说不定还会更重。

  许多时候货币政策是难以十全十美的,许多政策天然具有“两面不讨好”特征,而且可能还具有“当断不断,必受其害”特征。

  操作方面,笔者仍建议持股过节。品种方面,建议本周之内仍优先布局小票,比如中小板、次新股。至于大票,因笔者弄不清年末部分融资盘平仓的压力会有多大,故暂时相对谨慎。

  投资者如偏爱大票,那么应尽量等到想走的融资盘抛售后再动手,即尽可能晚些动手,这么干当然也得承受万一提前上涨的损失。很显然,越是临近节前最后交易日收盘时分,这种抛压就释放得越干净。

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