展望2015年，商业银行一般存款被分流的趋势仍将持续，增速将较2014年进一步下滑；受益于资本市场发展和政策利好，同业负债将保持高速增长；应付债券也将保持良好的增长势头。2015年上市银行计息负债增速同比略有放缓，将在12.9%左右，存款、同业负债和应付债券的同比增速分别为8%，30%和35%左右，对应占比分别为74.75%，22.11%和3.14%。

　　1、一般存款增速下滑仍将持续

　　2015年上市银行一般存款增速将较2014年进一步下降，全年增速将下降至8%左右。

　　2015年银行一般存款业务面临的负面制约因素主要有以下三方面。一是宏观经济增速下滑导致信贷和社会融资规模难以大幅扩张，信贷增速趋缓导致存款创造放缓。在宏观调控坚持不采取大规模刺激政策、货币政策稳健中性的背景下，预计2015年央行M2的增长目标将保持在12％-13％。二是多层次金融市场不断完善，金融脱媒持续发酵，商业银行面临存款分流的挑战将进一步加强。随着我国金融市场体系和金融工具的不断完善，可供选择的投资渠道不断拓宽，个人金融资产配置将更趋多元化。加之2015年资本市场景气度回升，股市债市有望双双持续回暖，银行存款被分流仍将是大势所趋。三是互联网金融加速金融脱媒，抑制存款增长，改变存款结构。互联网金融的兴起不仅使银行的负债结构从活期存款流向更为市场化的同业存款，由于其部分投向银行体系外的金融资产，也将导致商业银行负债总量的减少，对银行一般存款业务的开展带来双重挑战。

　　除了上述负面因素外，2015年银行存款业务也面临两方面的正面驱动因素。一是存贷款统计口径进一步放宽，将为银行带来一定的信贷投放派生存款。随着我国投融资结构的变化，商业银行负债结构趋于多元化，存贷比监管的适用性有所下降。2014年下半年，监管层采取了“扩分母，降分子”方式优化存贷比监管指标。先是6月银监会对存贷款计算口径做了调整，剔除了部分贷款项，增加了部分存款项。随后，2014年12月27日，央行发文将部分同业存款纳入各项存款范围，预计将缓解行业整体存贷比压力。需要指出的是，理论上该政策为银行打开了信贷投放的空间，但最终信贷投放增量仍受资本充足率和风险偏好制约。二是准备金率适度下调概率较大，有利于银行提升存款规模。随着人民币单边升值预期打破，资本账户逆差扩大，外汇占款增速不断下滑，加之存款保险制度推出，2015年央行下调准备金率的压力远高于今年。预计2015年全年存款准备金率仍有可能下调1-3次，每次0.5个百分点，具体幅度视外汇占款情况而定。

　　2、同业负债保持高增长

　　2015年上市银行同业负债增速将保持2014年的高增长态势，预计全年增速将达到30%左右。

　　一是资本市场迅速发展，存款分流重构负债结构。近年来上市银行同业负债余额显著提升，尽管2013年受8号文等同业业务监管措施影响增速短暂趋缓，但2014年扩张势头已然恢复。总体来看，多层次金融市场的不断完善将分流银行存款，而被分流的银行存款在进入资本市场后绝大部分将以同业负债的形式回归银行体系，同业负债在银行负债中的占比持续提升将是大趋势。此外，随着资本市场发展和扩容，金融同业的资产也将获得扩张，同业负债绝对额也将获得提升。

　　二是政策趋势利好同业负债业务开展。央行同业新规将部分同业存款纳入各项存款，将促进商业银行发展同业负债业务。此次新规规定同业存款不缴纳存款准备金，商业银行发展同业负债业务的积极性将更高。近期推出的《存款保险暂行办法》未将同业存款列入存款赔偿范围，这部分存款不用上交保费，也将激励银行加大同业负债拓展力度。

　　3、应付债券增长迅速

　　2015年上市银行应付债券增速将保持高速增长，全年增速将达到35%左右。主要有以下两方面驱动因素。一是从商业银行人民币资金来源来看，金融债券项近年来余额和占比持续扩大。截至2014年11月，中资大型商业银行金融债券余额为7.14万亿元，占比从2010年初的8.8%增长至9.9%。二是随着人民币国际化步伐的加快，我国商业银行海外发行人民币债券也已成为主动低成本负债的重要方式。据统计，截至2014年6月末，离岸人民币债券发行量已达1600亿元，超过2013年全年约1300亿元的发行总量，而其中我国商业银行占据了离岸人民币债券的大头。

　　4、负债成本略有上升

　　2015年上市银行计息负债成本率将较2014年有所上升，预计全年上升至2.75%左右。总体来看，虽然2015年存贷比调整、存款准备金率下调的可能性都将补充市场流动性、缓解存款市场竞争压力，但商业银行负债结构的变化仍将提升负债成本。在利率市场化的大背景下，银行负债成本上升是行业大势所趋。影响负债成本的主要因素有以下几方面。一是2014年11月底央行在不对称降息的同时打开存款上浮区间至1.2倍，给商业银行存款带来重定价压力。二是商业银行同业负债将面临较大竞争，成本率将略有提升。三是商业银行离岸人民币市场发行人民币债券增加，金融债券成本有所下降。

　　5、负债业务创新受益资本市场和互联网技术

　　长期以来，我国商业银行的主动负债基本局限于与央行和同业的拆借、回购协议，期限往往较短，银行经营模式以被动存款，以存定贷为主。随着资本市场的发展，商业银行逐步可以利用同业、企业、个人大额可转让定期存单、在海内外发行金融债券来筹集资金，对中长期负债的规模和结构进行主动负债管理。其中，大额可转让存单是被动存款的首要替代工具。从发达经济体经验来看，大额存单占各项存款比约为10%，具有较大的发展潜力。此外，针对互联网金融的负债产品创新也将继续开展。一是类似微众银行的基于互联网平台的直销银行将获得较快发展和复制，分流传统商业银行的个人金融类业务。二是预计会有更多的商业银行搭建针对如小微企业等特定客户群或票据业务等特定产品的互联网金融平台，互联网金融平台竞争将更趋专业化和差异化。