□天誉金泰分析师 夏鹏宇

　　上周美国FOMC利率决议对贵金属形成较强压制作用，导致贵金属开盘承压。FOMC在年内首次货币政策会议后的声明中称，经济“稳步增长”；并以“强劲增长”代替“稳固增长”。声明表示在决定升息时间时，将考虑到“金融与国际形势发展”，这是自2013年1月来首次提及全球市场。美联储对经济更乐观，并指出新增就业强劲，但预计通胀近期会下降，推升美元继续走强。上周四的初请失业金数据，创出2000年4月以来的新低，市场乐观情绪高涨。短期通胀预期的下调，以及美国就业市场的持续改善，降低了贵金属作为抗通胀保值品种的吸引力。

　　就欧元区而言，一方面是希腊新政府上台后的强硬态度，在债务问题上不会做出任何让步，表示要结束当前的货币紧缩政策。希腊有违约，甚至有“退欧”的风险。另一方面，作为最大的欧元区经济体——德国，公布的1月CPI同比下滑0.3%，这是该数值自2009年9月以来首次出现下滑。上周五，欧洲统计局报告，2015年1月欧元区物价指数同比下滑0.6%，创下欧元1999年创立以来最低值，表明欧元区通缩形势急剧恶化。欧元区有可能实行比QE更激进的货币举措。贵金属作为避险投资品种，或展现出一定的吸引力。

　　在实物需求上，俄罗斯央行表现比较亮眼，去年购买的黄金占到全球央行总购买量的三分之一，2014年前11个月，俄罗斯央行共购入黄金152吨，较前年暴涨123%。也可以看出，俄罗斯在油价暴跌、卢布腰斩的情况下，寻求硬通货稳定币值的努力。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，截至1月27日当周，COMEX黄金投资者当周增持净多头21960手合约，至167693手；COMEX白银投资者增持净多头6539手合约，至40164手。可以看出，央行对贵金属实物的持续买入和投机市场增持多头仓位，对贵金属的多头将形成很强的提振。

　　本周有美国非农就业报告，美联储上调对就业市场的预期，以及近期公布的初请失业金数据持续下降，市场对本次非农或持乐观态度，届时将对贵金属形成一定的压力。但是相对于其他大宗商品，贵金属2015年初表现较为坚挺，反弹上行趋势良好，目前均线仍旧成反弹上行格局。上周回踩布林带中轨后，强势反弹上行，收复大部分跌幅，表现出多头反攻的积极意愿。天誉金泰认为，虽然“非农”或对贵金属承压，但是在希腊危机加深和市场增持多头头寸的情况下，贵金属呈宽幅震荡，企稳回升的概率较大。下周黄金或在1262美元/盎司至1327美元/盎司区间运行，白银关注16.7美元/盎司至17.7美元/盎司区间。