□本报记者 黄淑慧

　　2014年四季度以来的A股行情无疑让股票分级基金站到了“风口”，分级基金规模爆发式增长吸引了诸多公募基金公司加紧布局这一领域。近两个月以来，基金公司上报的创新产品中，分级基金成为出现频率最高的种类。一些从未涉足于此的基金公司，也纷纷透露已经将分级基金列入2015年的产品开发计划，业内预期2015年分级基金大概率将延续大举扩容态势。

　　牛市激发分级“生命力”

　　在这轮牛市来临之前，指数分级基金曾一度陷入流动性衰减、规模萎缩的发展瓶颈，不过2014年四季度以来，股票市场大幅上涨，激发了分级基金内在的生命力，带动了股票指数分级基金规模剧增。

　　根据招商证券数据，截至2014年12月31日，股票分级基金总数达到65只，总资产规模达到1491.5亿元，较9月底增长158%。由于2014年四季度整体溢价套利活跃，股票分级基金进取份额场内份额达到542亿份，较9月底增长95.6%。其中，在2014年成立的股票分级基金共有14只，并呈现出清晰的行业化特征。

　　这种爆发式的增长态势吸引了基金行业加速开发分级基金产品。证监会公布的基金募集申请情况显示，基金公司开发行业指数分级基金的热情高涨。基金公司密集上报或成立证券、军工、环保、互联网、医药、国企改革等细分行业的分级类产品，自2014年10月以来共计上报了20只分级基金，发行方涉及十余家基金公司。业内人士预计，随着上述产品的发行，2015年将成为分级基金的扩容大年。

　　分级成规模比拼分战场

　　分级热一定程度上来自于这波行情的激励。榜样的力量是无穷的，申万证券分级的成功“逆袭”被视为一个可参照学习的样本。受益券商股大涨，申万菱信证券行业分级规模大幅增长，截至2014年12月31日，该基金资产净值达到270亿元，成为市场上规模最大的分级基金。

　　在不少业内人士看来，2014年有11只分级B涨幅超100%。在牛市氛围下，处于“风口”的指数分级基金备受投资者追捧，百亿元规模不再是个案，其“吸金”效果绝不亚于一只业绩过人的主动管理基金。

　　上海一位基金公司高管进一步分析表示，同样是被动指数型产品，相比于行业ETF，分级基金的“黏性”更强。2014年行业ETF虽然得到了持续推进，但是从产品规模来看，均呈现大幅缩水的情况。而分级基金则是另一番景象，受到行情持续保障的影响，套利资金介入使得母基金份额急速扩大。并且，分级基金的特点在这轮牛市中得到了充分展示，投资者对该产品的认知度已有明显提升。

　　值得注意的是，分级基金大扩张正在改写公募行业规模排名版图。在2006年-2007年的牛市中，基金公司之间规模的之争相对简单，而这轮行情中可采取的战略战术更为丰富，处于“风口”的分级基金俨然已经成为规模比拼的重要分战场。因此，一些从未涉足分级基金的公司也跃跃欲试，尝试开发分级产品完善产品线。

　　不过，业内人士也指出，一方面，目前市场上现有的分级指数类产品并没有对全部细分行业进行覆盖，分级产品还有可发展的空间；另一方面，一些热门行业的分级基金同质化现象已较为普遍，基金公司之间的竞争比较激烈，产品之间的分化也可能渐趋明显。