□高杰

　　2014年12月31日，中国证监会就《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见，为原油期货的正式上市铺路，同时也迈出了中国期货市场乃至资本市场国际化重要的一步。随着中国期货市场的不断发展，其规范性及国际市场的联动性越来越强，也备受国际投资机构和投资者的瞩目。但长期以来，由于政策的限制，将大量的国外投资机构挡在门外。在金融战逐步取代贸易战的今天，境外投资者的“引进来”必将给中国期货市场带来具有颠覆性的变化。

　　首先是大宗商品定价中心的东移。毫无悬念，中国已经成为大部分大宗商品的重要消费国，但在国际贸易中，定价权却始终掌握在西方国家手中，中国期货市场的开放，能够进一步扩大参与者范围，真正的成为一个参与者健全的国际市场，有利于定价权的转移。

　　其次是投资者结构调整。长期以来，中国期货市场的主体是个人客户，是一个以投机为基础的市场。随着国外投资者的引进，由于操作方式，操作理念方面的不同，必将对国内原有的投资者结构带来冲击性的改变。

　　第三是投资者的再教育。境外投资者在投资理念、操作方法上较国内投资者都更为成熟和多样，基于对全球资本市场的经验，境外投资者的进入实际上可能给中国的投资者带来一次现实版的投资理念、投资方法再教育。

　　第四是增加持仓厚度。中国期货市场对外开放后，境外的产业客户和投资机构将进入中国市场，中国期货市场的机构客户容量将大大增加，同时客户的持仓厚度也会有所增加，更有利于期货市场服务产业服务国民经济的发展。

　　最后是倒逼监管改革。对于境外投资者来说，进入中国市场的便利性和监管的合理性很大程度上制约着他们在中国市场的参与度，为了保证市场的活跃度和参与者的积极性，相信监管部门和交易所也会与时俱进，在监管和交易规则方面逐步与国际接轨。

　　同时，对于期货公司而言，市场的开放也是一把双刃剑：

　　一方面，境外投资者的进入可以扩大市场容量，带来交易量的增加，给期货公司也带来更多的展业机会。对于期货公司来说，境外客户的引入也给期货公司提供了更多更好的学习机会，在服务客户的过程中，也能够不断学习国际机构的交易理念和交易方法，培养交易人才。

　　另一方面，境外投资者的进入，也对期货公司的人才、服务水平、财务结算、IT条件提出了更高的要求。如何满足境外客户的服务需求将会是期货公司面临的一个重要课题。

　　而且，随着人民币汇率双向波动的趋势越来越明显，期货公司的外汇管理能力，也会影响期货公司的利润水平。外汇管理水平，也会成为制约期货公司业务开展的关键点。

　　还需要强调的是，由于境外投资者引入的同时，部分境外经纪机构也会获准进入市场，他们在客户资源、服务水平和IT技术方面本身就具有天然的优势，也会对境内期货公司的展业造成一定威胁，加之他们自身也在代理很多境内机构在境外市场的交易，未来国际业务一旦放开，他们也会成为期货公司的有力竞争对手。

　　总之，境外业务的放开，翻开了中国期货市场的新篇章，对于推进资本市场的国际化有着划时代的意义，但也对期货公司整体服务水平提出了更高的要求。期货公司只有不断积累人才，提升自身的服务能力和信息技术水平，快速缩短与国际同行的差距，才能够把握好这个契机，真正的融入国际市场，服务国际客户。