食糖具备由熊转牛条件
- 发布时间：2015-01-08 00:32:23 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
从国内基本面来看，国内食糖步入减产周期，价格已经具备由熊转牛的条件。但2015年步入牛市还需要国际上其它各国配合，上涨过程或一波三折。
2014/15榨季，中国食糖产量将出现明显下降，进口量预计也会有所下降，总的库存将有所下降；但阻碍国内糖价大幅上涨的国际糖价还存在较多不确定性；本榨季，国家虽然对配额外进口实行自动进口许可管理，行业自律也做了不少工作，但若国内外差价太大，能否有效控制，还是未知，国内糖价也不会走出与国际糖价独立的行情来；所以，国内糖价在2015年欲步入牛市，还要看国际糖价。
从国际方面来看，2014/15 榨季，全球食糖总产量或小幅下降，但不确定性较多；印度产量有所增加，糖厂要求政府进行出口补贴，印度若出口，这将增加贸易流，对国际糖价形成打压；巴西方面，前期，各机构预计产量将有所下降，目前国际原油价格大幅下跌，若原油价格的低迷状态持续到巴西2015年开榨以后，低油价或使巴西甘蔗生产乙醇的积极性下降，制糖比例或提高，这对国际糖价再次形成抑制；泰国方面，产量虽小幅下降，但受2013/14榨季期末库存增加的影响，2014/15榨季的出口量将增加，出口压力较大；最后，中国若控制进口，这部分多余的原糖必须寻找新买家，也会给国际糖价增添压力。所以，国际糖价短期内想走出较强的趋势性行情，难度较大，需要解决的问题较多；但目前的国际糖价已经比较明确的反映了这一基本面信息，一旦某一基本面有所改善，国际糖价或出现反弹；若从2014/15榨季看2015/16榨季，全球食糖产量下降的预期会更强烈，2015年下半年，国际糖价上涨的趋势或更明朗；就2014/15榨季来看，预计在2015年上半年，国际糖价很难走出较大的上涨行情，除非出现较大的气候因素；若在2015年上半年解决印度出口补贴及减轻泰国的部分库存问题，那么下半年，国际糖价或会出现较大幅度的上涨，国内糖价的限制因素才会有所减除。
综上可见，国内糖价已经具备熊转牛的条件，但需各方配合，预计到2015年二季度前，国内糖价或继续以区间震荡为主，二季度后或迎来较大幅度的上涨，具体上涨的时间和空间，受气候及实际减产情况而定。走势上，在2015年二季度前，国内糖价或继续以区间震荡为主，不排除受外部影响，继续下探前期底部的可能，操作上以区间震荡对待；二季度后，糖价可能出现较大涨幅，应以逢低买入为主。（中信期货 高旺）
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