特色化基差定价模式成型
- 发布时间：2014-12-15 00:31:08 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
据了解，油脂油料产业企业对基差定价的应用，要数华东、华南地区最为广泛、成熟，这部分企业受外资企业的影响和带动也最为明显，在这样的环境中，一部分榨油企业逐渐形成了自己独特的基差定价模式。
江苏张家港某粮油企业基差定价应用较为频繁，主要从事豆粕、豆油、棕榈油现货贸易，年销售额在30亿元左右。该公司负责人解释说，公司对基差定价的依赖度越来越高，主要有两方面原因，一是目前华东地区工厂和进口商的报价方式较传统的一口价模式有了很大变化，以基差报价为主；二是基差定价可以规避经营中的风险。
“我们在贸易中以买入基差为主，基差对应的期货合约多以近月合约为主，在点价期内，点完价后通常会卖出套保到相应品种的期货合约，锁定基差。另外如果一口价买入合同，通常会在期货对应的合约上卖出套保来锁定基差。基差锁定后，我们会根据基差的回归情况，卖现货平期货或者直接交割来结清头寸。目前基差交易几乎占到我们经营比例的90%以上，效果很好。”上述企业相关负责人表示。
该企业在长期的基差定价参与中形成了自己独特的模式——基差交易主要结合期现套保业务来开展。据介绍，这样的模式较为稳健，基本不留敞口，且多以近月合约作为套保对象，周期短、稳定性高。
在该负责人看来，基差交易对卖家而言可以提前锁定利润，对买家而言可以规避掉在点价期前一口价的剧烈波动风险，买家可以根据自身的情况选择时机和价格进行点价。基差使用得当将有助于企业规避风险，更多的产业客户参与到期货市场中来后，行业整体经营水平也将明显提升。
理论上，从事大豆种植的农民，榨油企业、饲料企业及各个环节的中间贸易商都可以通过基差交易规避风险、锁定利润。发育成熟的国际农产品市场，产业链各环节对此定价模式均有深度参与。
随着基差交易在油脂油料、有色金属等行业的日益普及，该定价模式逐渐在更多的期货品种上得到尝试和推广。2014年7月，日照钢铁集团与永安资本、中信寰球商贸有限公司签订了国内首单铁矿石基差贸易合同。这对于以一口价、指数定价等方式定价的铁矿石贸易而言，无疑又向前迈出了一大步。
尽管我国的相关期货品种已经成熟，油脂油料交易量在国际期货市场名列前茅，但据了解，受制于国内企业长期的贸易习惯，这一定价模式应用仍有提升空间。目前的参与以榨油企业、部分饲料企业及相关贸易企业为主。伴随着农产品场内外期权的研推加快，以及新兴期货品种市场流动性和参与度的双增高，基差定价作为一种新的金融手段，将是市场定价的新蓝海。
- 股票名称 最新价 涨跌幅
