3000点 “慢牛”开端
- 发布时间：2014-12-15 00:30:22 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
（上接A01版）目前A股市场已形成赚钱效应，其他大类资产收益率则纷纷下滑，市场自我强化能力正在提升。从沪市单个交易日4000亿-5000亿元成交额来看，增量资金入场趋势并未逆转，存量财富的重新配置正在进行中。资金驱动是本轮牛市的最重要逻辑，只要这一逻辑不被打破，“牛途”便不会出现折返。
其次，经济增速在周期中所处的位置不同。2011年上半年我国GDP同比增9.6%，2014年上半年我国GDP同比增长7.4%，单纯从数据上比较，“旧3000点”时，经济增速更好，对市场的支撑应该更强。但如果要将其放在整个经济周期中，便会得到完全不同的结论。2011年经济增速正处在高位拐点期，随后2012年GDP增速便降至7.8%，经济增速快速回落也伴随A股市场长达一年多的调整。2014年GDP增速维持在低位徘徊，存在企稳改善的机会。此外，中国经济进入“新常态”后，结构优化趋势明显，经济增长可持续性和均衡性不断改善，其中第三产业增长加快比重提高，对经济增长的支撑力开始凸显。反映在A股市场中，以新兴产业股为代表的创业板指数已提前走出一波牛市行情，提前预演了A股牛市。
最后，2011年正处在前期“四万亿”政策的消化期，政策发挥空间受到限制，利好政策促成的只是A股阶段性反弹，并未扭转市场惯性下跌的趋势，政策边际效应在不断递减。相比之下，当前A股站在改革红利释放的大背景下，改革红利是A股最宏大的背景，是牛市行情的基石。一方面，伴随着国企改革的推进，地方国资平台整合发力，传统行业兼并重组浪潮开启，在经济整体疲软的背景下，为周期股提供了活力，围绕国企改革的主题投资将激发区域板块机会，市场的活跃度可期；另一方面，围绕电子、传媒、计算机等新兴产业的政策逐步落地，新兴产业正逐步扩展，有望成为经济增长的新“引擎”。后续伴随改革的推进，政策红利也将逐步释放，对A股构成支撑。
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