□宝城期货 陈栋

　　今年以来，陷入供需失衡状态的甲醇期货价格重心不断下移，不过随着国家调整能源消费结构，压缩煤炭使用量以后，煤制甲醇产能将明显受限，供应端压力会减弱。而同时在年底甲醇制烯烃（MTO）项目大规模集中投放的背景下，后期新兴消费领域会爆发潜力，需求端力量将迅速提升。预计未来国内甲醇供需失衡格局将获得显著改观，期价重心也会稳步抬升。

　　首先，能源消费结构调整，制甲醇成本抬升。如果从环保角度来看，天然气制甲醇生产工艺的确优于煤制甲醇生产工艺。但若从生产成本费用而言，前者却远远不及后者。据产业信息网统计的数据显示，截至2013年，国内以天然气为原料制造甲醇，每吨需消耗1050立方米的天然气，折合单位成本2100元，加上水电、人工、折旧和管理费，综合成本约2462.1元/吨。而以煤炭为原料制造甲醇，每吨甲醇则需耗煤1.35吨，折合单位成本810元，加上水电、人工、折旧和管理费，综合成本约1543.3元/吨。对比前者发现，煤制甲醇生产成本要低得多。

　　可以预见，随着国家调整能源消费结构，未来天然气制甲醇会逐步蚕食煤制甲醇的产能比重，煤制甲醇产能将受到限制，供应端压力会显著减轻，而天然气制甲醇成本远高于后者，无疑会导致国内甲醇整体生产成本线大幅上移。

　　其次，MTO发力结束甲醇供应过剩局面。除了甲醇供应端压力减轻和成本抬升效应增强外，随着年底甲醇制烯烃（MTO）项目集中投放后，需求端潜力将爆发，进而有望改善当下国内甲醇供应过剩的局面。据显示，目前正在建设的阳煤恒通30万吨/年MTO项目，年底前后会投产，每年所需的90万吨甲醇依靠外购；而神达化工30万吨/年MTO项目也将于年底投产，虽然每年60万吨左右甲醇由临近的新能凤凰提供，仅30万吨左右外买，但是也消耗掉原本属于当地传统下游的甲醇配额；此外，江苏盛虹正在建设的80万吨/年MTO项目会在明年4月前后试车，每年所需的240万吨甲醇除进口外，也有2/3在国内采购。综合估算，仅这3个项目就将消化掉甲醇约280万吨的过剩产能。

　　与此同时，山东寿光鲁清36万吨/年MTO装臵已开始运行，东营港规划建设4套甲醇制丙烯（MTP）装置，合计年需求甲醇近400万吨，加上原有的130万吨缺口，鲁北地区的甲醇年缺口超过500万吨。预计从2015年起，鲁北地区将以每年120万吨左右的速度连续4年扩大甲醇需求。

　　如此庞大的甲醇需求量，鲁西南、鲁东南及苏东北地区的甲醇生产能力将难以满足，因而这部分需求短时间内可由我国西北地区的甲醇企业补充，但从长远看，西北地区也在建烯烃装置，西北甲醇外运力量也会减弱。