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中体西用:期货公司突围捷径

  • 发布时间:2014-11-28 00:43:42  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报实习记者 马爽

  近年来,国内外期货市场格局均在悄然发生变化,这一过程中,一些国际期货公司的定位及商业模式已经成为部分国内期货公司战略定位的借鉴。

  可效仿国际三种业务模式

  一直以来,国内期货公司由于受多方面因素牵制,期货市场规模较其他金融机构相比整体偏小。

  对此,中信期货董事长袁小文近日在“首届期货公司董事长、总经理培训班”上表示,目前国内期货公司规模偏小,主要存在三方面问题:一是人才不足。多年来,由于期货公司人才储备方面呈现出数量太少、质量不高、专业人才不足、流动较快等问题;二是自律风控问题。由于市场长期“被自律”,政策松绑后一些期货公司甚至出现不知如何调整的现象。此外,由于国内期货市场缺乏创新业务经验、试错成本不可控以及放松监管后,国内期货公司自我管控制度、能力、经验不足等方面问题;三是整合能力方面,包括业内期货公司间的整合能力不足、跨业整合经验不足、跨界整合实力不足等。

  对此,一些业内人士建议,国内期货公司可以借鉴国外成熟的大型期货公司发展模式来做大做强。“国际金融机构的商业模式对中国期货市场和期货公司在转型、创新中的定位和选择有较大的参考价值。”袁小文表示,借鉴、复制也是创新的一种。由于各类客户的需求是一样的,差距在于国内的金融环境信用体系、专业人才等要素的缺失,一旦这些要素得到改善,我们的业务可以朝相同方向发展。

  国际期货市场的参与者,根据公司自身发展情况和期货衍生品业务与公司经营中的定位,主要分为三种商业模式:一是独立经营型,管理独立、业务独立,以经纪业务为主的专业型期货公司(如新际、RJO、辉立等);二是业务板块型,仅把期货业务作为整体业务中的一个部门或一条业务线,保留清算、风控等核心部分的独立性,如高盛、德银、汇丰等机构;三是期现专业型,依托现货背景,掌控供求、运输、仓储信息,利用期货平台对冲管理自身风险及上下游链风险,如ABCD四大家族等。

  学习借鉴要结合实际

  国际上,专业化期货公司业绩可圈可点的同时,一些大型金融机构也背靠规模优势得以发展壮大。

  数据显示,2013年全球期货场内市场客户总资本1457亿美元,约9000亿元人民币。其中前10名公司总资本占76.6%(1115.83亿美元),第一名高盛占12.83%(190亿美元左右);前20名公司总资本为1369.31亿美元,市场份额为94%。

  具体来看,在第一梯队(前10名)中,除新际外,其余9家均为大型金融机构,包括高盛、德银、瑞银、美林、花旗、JP摩根、巴克莱资本等;市场保证金规模最大187亿美元,最小的60亿美元,高盛、新际、JP摩根占前三名。此外,会员几乎全部拥有CME清算会员资格和LME会员资格。

  袁小文举例称,以摩根士丹利为代表的大行利用综合金融平台将投资银行交易公司、贸易公司、经纪公司融为一体,为客户提供融资、投资、执行、风控等一揽子服务。目前已经覆盖全球网络、产品,并实现24小时连续交易、报价等,还提供实物供应、交割,期货、期权、远期、互换工具使用,仓储物流服务、资产证券化、信用强化、结构性产品解决方案。

  然而,国际期货发展也非一帆风顺,一些期货公司甚至在上市后走向没落。如REFCO(瑞富)、FCStone、曼氏金融这三家公司都曾经是品牌代表,但上市之路却将他们推向了深渊。对此,袁小文认为,这个过程并不是因为上市的问题,这与公司内部管理积累的问题以及急功近利的战略有关。“打败自己的不是竞争对手,而是自己。”

  整体上,从国际大行的发展路径看,实现全球化是一条成熟的发展路径。据了解,国内一些期货公司也正在稳步向前推进。对此,中信期货三年前提出的“立足国内,依托香港,进军全球”的战略目标,并把明年的工作重点定位为做深做大传统业务、打好创新业务基础以及快速布局国际业务。

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