继首批国开债在上交所试点发行后，近日第二批国开债在上交所成功增发并于3月20日上市交易，以QFII为代表的投资者认购踊跃，交易所市场的发展优势得到充分体现，国开行在上交所试点发债取得良好效果。

　　3月13日，第二批国开债通过上交所债券发行系统进行了增发招标。此次增发标的为去年底发行的2年期固息债（债券代码为018001）和5年期固息债（债券代码为018002）。2年期的增发量为60亿，剩余期限为1.83年，票面利率5.80%，增发后余额140亿元；5年期的增发量为20亿，剩余期限为4.84年，票面利率5.84%，增发后余额60亿元。增发完成后，国开债在上交所共发行200亿元。

　　从招标结果来看，2年期招标的收益率为4.97%，5年期招标的收益率为5.28%，分别较银行间市场近似期限国开债低8个和2个BP，认购倍数较高，分别为2.01倍、2.76倍。据了解，第二批国开债的认购主体是证券公司、QFII和RQFII。从招标结果看，上市商业银行认购23亿元，占发行量的29%；证券公司认购58亿元，认购比例占69%。在发行后的分销环节，德意志银行、法国巴黎银行、西班牙银行等18家QFII和RQFII从证券公司分销了23.3亿元，认购比例占发行量的30%，是首批认购比例的15倍。3月20日，第二批国开债在上交所上市交易，当日成交量较前期显著放大，显示第二批国开债采取的增发机制，有效提升了二级市场流动性，国开债在二级市场受到了外资机构、个人等各类投资者的欢迎。

　　据市场人士分析，交易所市场的各类投资者，尤其是QFII和RQFII积极参与国开债认购，有多方因素：一是去年10月以来，上交所会同国开行先后举办了专项推介会，今年2月还针对QFII和RQFII举办了专场培训会；在主管部门和市场各方的大力推动下，国开债作为准主权债，其投资价值进一步得到市场认可。二是近期信用债的风险因素逐步释放，市场规避信用风险、投资主权和准主权利率债的偏好增强。对于基金、银行理财等低税负投资者来说，国开债是很有吸引力的投资标的；三是首批国开债发行时适逢年底，一些机构特别是QFII和RQFII正逢圣诞假期，没来得及参与认购。开年后，市场利率持续走低，资金面相对宽松，加大了市场机构对国开债的配置需求。

　　国开债的两次发行情况表明，国开行到上交所试点发债初步取得良好效果。人民银行和证监会联手推进国开行到上交所发债试点，是推进我国债券市场互联互通的实质性举措和有益尝试，并取得了预期效果。交易所债券市场因其多元化的投资主体和市场化的价格形成机制，具有一定的发展优势，可与银行间市场形成良性互动，有利于拓展债券投资者群体，丰富发行人的筹资渠道。我们期待在主管部门的统筹安排和指导下，国开行、上交所可进一步积极研究发行符合交易所市场特点的债券产品，进一步完善政策性金融债的发行和交易机制，探索政策性金融债在交易所市场常规化发行，进一步促进我国债券市场快速发展。

　　新闻来源：上海证券交易所