□本报记者 高改芳

　　平安养老投资总监王承炜日前接受中国证券报记者采访时表示，在权益投资方面，平安养老认为，2015年较2014年乐观程度有所提升。因为无风险利率下行；改革预期，包括依法治国，财税改革，国企改革，土地改革，体育改革等；增量资金增加，有别于“存量资金博弈”时代。

　　抓住股市创新机会

　　对于刚刚成行的沪港通，王承炜介绍，平安养老目前把沪港通作为主题投资来考虑，毕竟年金只能投资国内。但沪港通确实对A股的市场机制、估值、资金流动和情绪带来一定的影响。短期对那些具有相对估值优势或相对稀缺的品种有提升估值的效应；长期看，港股对A股市场的资源配置效率影响意义比较深远，但有待于后续的验证。

　　王承炜透露，未来将在风险可控前提下，平安养老将开发更多的创新型养老金产品，给广大客户更多的投资选择。接下来，平安养老将重点推出信托型养老金产品，年内将拟发行30-50亿规模，在利率下行的背景下将非常有吸引力。

　　今年7月，平安养老全新的投资运营交易平台正式上线运营。此举标志着平安养老将建立独立于平安资管的投资部门，并由单一的企业年金管理，发展为开发、销售平安养老自己的养老资产管理产品。

　　截至目前，该平台运营平稳，交易安全可靠。月均成交笔数超过41万笔，月均交易规模达到665.8亿元，管理年金各类交易账户7986个，已经成为目前年金投资管理人中最大的投资运营平台。

　　将增加配置另类投资

　　保监会今年5月份发布《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知（征求意见稿）》，对保险资金投资信托产品提出多项要求，以进一步规范保险资金投资信托产品行为，防范资金运用风险。

　　对此，王承炜表示，养老险的年金资产，主要受人社部政策的约束。平安养老的年金资产适度投资信托产品。但养老险年金的投资收益率水平，受整体市场的影响，包括权益市场，固收市场，另类市场和货币市场等。仅信托产品的收益率变动，对年金投资不构成显著影响。市场利率中枢下移已经确定，养老险的年金投资前期已经进行了提前布局，锁定一些高收益的品种。

　　另外，市场利率下行，往往其它类别资产（例如股票）有较好的表现，一定程度上弥补了因债券市场收益率下行对资产配置的影响。

　　王承炜透露，平安养老的另类投资，今年与去年相比，有了显著的增加。另类项目的投向，主要是市政设施、码头、能源、地产等，以信托产品为主。今年以来，另类投资的收益率区间大概在6.5%-9.5%之间。信托一般在7.5%以上，债权计划一般在6%-7.5%之间。

　　另类资产，因为收益率具有相对吸引力，平安养老仍将增加配置，但在信用风险管控方面将有所增加。另类投资的主要风险是无法正常兑付，因此对项目的前期信用评估，以及投后的跟踪都非常重要。平安养老险，已经组建了专门的团队，负责相关工作。在另类投资的各个环节和流程上，都有严格的制度要求和风控把关。

　　固定收益方面，王承炜认为，随着宽松效力积累，明年年中可能出现需求反弹，从而导致债券市场出现一定的调整。但整体看，明年全年利率走势将呈现“V字”形态，债市先涨后跌。利率中枢逐步形成后，结构性变量冲击力度将变小，加之增长、通胀等需求端的低弹性，长端利率“无大风浪，但有小浪花”。因此，债券投资仍以适度进取为主，但2015年的风险较2014年有所增大。