多方：反弹逻辑未被撼动
- 发布时间：2014-11-03 00:31:42 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
不置可否，伴随着大盘10月末的逼空式上涨，多家看空市场的机构“调转船头”，对市场后市的行情也积极起来。申银万国证券指出，随着依法治国重要治国方略的深入人心，以及《证券法》的加快修订，证券市场基础制度的市场化改革也向纵深推进，上市公司退市新政和重组新政陆续发布。退市新政的颁布，将带来企业退市的常态化，有利于肃清空壳公司，为证券公司清污分流；重组新政的颁布，有利于鼓励上市公司通过并购重组进行产业升级转型，优化证券市场资源配置。
自7月底市场反弹以来，海通证券和国泰君安证券一直是坚守着多方阵地。国泰君安证券指出，9月30日公布的地产金融政策是A股向上推进的重要支点。A股过去接近20%的上涨是由资金价格快速下降所推动的，也是站在不稳的增长平台上实现的。而接下来这个增长不稳定的平台极可能被促稳的地产金融新政所取代，变得更加稳定。稳定化这个结果会带动市场参与者把关注重点逐步转移到更长期以及更具成长性（更长周期预期展望上）。与此对应，增量资金的风险偏好也在这个过程中逐步提高，对高风险特征的股票需求在上升。
海通证券指出，本轮行情是增量资金的趋势行情，不同于存量资金的博弈。本轮行情的中期逻辑在于利率下行背景下，政策托底、改革加速推升风险偏好，有新增资金入场。7月来证券市场交易结算资金余额、融资余额、QFII/RQFII规模均在增长，显示新增资金不断涌入股市。这与过去2年有本质不同，即便存量资金出于年度考核的获利了结行为对市场带来了冲击，但有增量资金入场对冲下，此行为的冲击影响将大幅减弱。此外，过去下跌的业绩号角，今年可能吹不响。过去2年4季度创业板领跌均源于业绩不达预期，但今年有两点不同，第一，本轮行情的演绎更依赖利率下行和改革加速，第二，目前看3季报预告显示的业绩预期差在改善而非恶化。
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