7月下旬以来，A股展开一轮明显升势。本周一收盘，上证综指涨收于2239.47点这一年内高点，较7月下旬的2060点已累计上涨8.7%。深市走势更强，深综指周一报1218点，较7月下旬累计涨约10.5%。

　　这轮涨势似乎难以用经济基本面来解释，虽然二季度经济指标有明显回升，但最近公布的经济指标却出现反复，特别是一些贷款类、货币供应类数据的增速显著下滑。上周公布的数据显示，7月份社会融资规模创2008年以来的最低水平，新增人民币贷款创四年半新低。

　　从市场中多数人士的观点来看，支撑这轮行情的可能的因素包括“沪港通”预期、新股发行节奏相对缓慢、改革红利预期等。但笔者个人认为最主要因素是市场利率走低。A股投机气氛一向是比较浓的，虽说有时也提及投资价值，但大体上也只是个幌子，资金筹码供求关系才是行情的根本。

　　周一创业板指数暴涨及蓝筹股滞涨多少展现了市场的投机性，虽然创业板中新经济成分较重，但如今股价早已过度透支。最近数周，“每逢周一易涨”已被不少投资者注意到，这可能也是资金推动的证据之一。笔者认为“周一易涨”部分暗示了场外资金或正在开户与进场，因周末会有更多时间及精力进行此类工作，这在散户方面更为明显。资金之所以能不断进场，显然与市场利率走低相关，如今单纯的理财收益应很难满足投资者胃口。

　　楼市低迷可能也是重要因素之一。楼市就算于未来有更多调整，料官方也不会放任其大跌，故未来楼市仍可能绑架货币政策，即楼市将逼得宽松的货币政策很难中断，而这对股市有利。

　　昨上午公布的7月份我国70个大中城市房价下降的有64个，持平的城市有4个，上涨的城市有2个。相较6月份55个城市房价下降，7月份数据无疑更为惨淡，相信不久就会看到某些地方政府作出反应。

　　同在昨上午公布的7月份中国实际外商直接投资(FDI)额达78亿美元，同比降17%，创2012年7月以来新低，较6月份的144.2亿美元大降45.9%。这份数据应有利空，但单月数据可能不足以引发市场过多抛压。

　　大盘走势虽然较好，但如今看好的投资者十分多，且看高的点位也越喊越高，笔者倒认为应加以提防，未来股指随时可能大幅震荡，主要有以下三个原因：一为补齐中报后的IPO公司推出，二为美元进一步上涨，三为飘忽难测的债务事件。

　　就技术面来说，股指已到了较容易调整的阶段。由沪综指看，虽然创出新高且强势明显，但其为典型的上升楔型，且正面临去年两个高点压制。而深综指目前正遭到2008年及2010年高点压制，指望如此重要的压力线能一次冲过，这也不合常理。