■ 上市基金看台

　　□银河证券 李薇

　　受新一轮IPO等因素触发投资者情绪出现显著纠偏，上周A股市场呈现普遍下跌。截至2014年10月24日，全周上证综合指数报收2302.28点，下跌38.9点，周跌幅1.66%。深圳综合指数报收1296.64点，下跌26.88点，周跌幅2.03%。从市场成交情况来看，主板成交额相对平衡，而中小板块指数成交略显低迷，与最近一年滚动平均相比呈现明显下降态势。

　　场内基金普遍下跌

　　普调行情中，两市基金指数亦未幸免。其中，上证基金指数报收4091.44点，下跌57.37点，周下跌幅度为1.38%。深证基金指数报收5594.18点，下跌91.13点，周下跌幅度为1.6%。单只基金中，长盛同辉深100等权重指数分级(A级)在全部场内基金中周价格涨幅最大，上涨12.5%。申万菱信量化小盘股票(LOF)周价格跌幅分别为18.26%，在全部场内基金中期间跌幅最大。

　　从各类上市基金比较来看，分级基金上涨基金数量最多，共有56只。固定收益类封闭基金上涨基金同类数量占比近七成，平均价格涨幅达0.44%，在各上市类型基金中表现突出。而以权益为主的传统封闭式基金滞涨再现，周平均价格跌幅达1.65%，相对整体交易价格表现较弱。按投资分类比较来看，场内债券基金平均价格涨幅达到0.97%，在各类型上市基金中居首位。而国内股票基金期间平均价格跌幅达2.15%，在各类型上市基金中价格表现也较为落后。

　　市场创新不断推进

　　宏观经济数据仍未释放反转信号，稳增长或仍是市场举足轻重的支撑因素。地缘因素等影响全球经济复苏仍显迷离，流动性宽松状态或仍将持续。本轮金融和商品市场的深幅调整，反映了国际投资者对于全球经济增长前景的担忧情绪。而脆弱的复苏信心与低迷的需求所带来的低通胀，都为宽松政策提供了实施理由和操作空间。更偏于刺激政策或将成为各国当局的较为普遍的选择，全球市场流动性仍将大概率维持宽松状态。

　　市场创新仍在不断推进。报道称深市期权业务第二阶段的首场业务测试将于27日正式启动，将重点演练各项基本业务场景。相关人士表示深市期权业务的第一阶段连通性测试较为顺利，接下来在陆续完善技术准备、市场准备后，有望在12月底具备正式启动条件。股票ETF期权是指将股票ETF作为期权投资标的的一种金融衍生品。股票ETF期权可以为ETF基金投资者提供做空做多和对冲风险的工具。由于目前多数股票ETF均为指数投资，在很大程度上相同标的指数的股票ETF期权与股指期权具有较大的替代性。

　　对于场内基金投资者而言，动荡的经济环境下，单纯来源于Beta的收益呈现缩窄压力。近年来日益丰富和复杂的衍生工具及组合正在逐步改变市场生态与盈利模式，也创造出更多的Alpha收益来源。除了以往证券价格、股息等以外，波动性是期权等衍生工具收益的重要基础来源。随着股票ETF期权的推出，对于现有部分ETF品种而言，这或有效发掘出新的市场需求，并对ETF整体市场流动性起到促进作用。与其它品种相比，ETF投资多头单边获利的单一模式将呈现更快的多元化趋势，基于期货、期权、基金的对冲策略迎来快速发展的新一轮周期。