长江证券：歌尔声学 三季报业绩回升
- 发布时间：2014-10-23 08:41:00 来源：中国经济网 责任编辑：罗伯特
歌尔声学（002241）公司发布2014年三季报，前三季度净利润10.72亿元，同比增长28.24%，营业收入83.59亿元，同比增长34.03%。公司预告全年净利润增长区间为25%-45%。同时公司也公告收购全球音响顶级品牌Dynaudio。
公司业绩表现稳健，第三季度单季度经营情况较前两季度有较大幅度提升，单季度收入增幅达到43.36%，较上一季度提升近20%。单季度利润增幅为29.76%，也较上一季度有近10%的增幅。良好的业绩表现表明公司依然是最优秀的声学零组件厂商。三季度公司业绩的回升，体现了下游消费电子客户的出货的快速增长。尤其是苹果体系新品持续旺销，作为其核心声学器件供应商的歌尔显示出较强的受益趋势。展望四季度，公司将进一步提升出货量，因此业绩增长有望继续上移。因此作为消费电子标杆企业，公司全年业绩可以适当乐观。公司同时公告收购丹麦Dynaudio(丹拿音响)，公司将以现金2.55亿元收购丹拿83%股权，同时另外17%股权作为激励出售给丹拿公司高管团队。丹拿为全球音响顶级品牌，产品定位高端、专业以及豪华车载市场。这一收购将使得歌尔从一家以零组件生产的厂商变成拥有高端品牌的电声厂商，与歌尔自身“大声学”的发展战略相符合。丹拿经营情况一般，去年年收入为3.26亿元，净利润347万元，而今年上半年丹拿处于亏损状况。歌尔收购之后，有望从品牌方面进行整合，削减亏损，同时将自身的微电声、无线传输、自动化生产技术相结合，推出丹拿品牌新品，提升该品牌在家庭消费、汽车等多个领域的渗透。有理由相信，这一顶级品牌战略将使得歌尔进入发展的新阶段。
持续看好公司未来的发展路径，公司将持续受益于苹果等龙头厂商出货高增长、可穿戴等新品引入、汽车声学器件领域的进入，业绩增长将维持高速。因此持续推荐公司，预计公司2014-2016年EPS为1.24、1.69、2.27元，对应PE为22、16、12倍。长江证券
