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融资平台充当枢纽 空壳公司台前运作

  • 发布时间:2014-10-21 00:30:32  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  相关人士认为,中植系更为隐秘和低调,已演化为中植集团创始人解直锟设立,现为解直锟的亲友和部将们台前持股,涉足金融、矿产、投资等产业的庞大企业群。在资本运作过程中,“中植系”大量设立空壳公司,持股关系分散而隐蔽,通过多层资本结构力图淡化成员之间的控制关系。从法律意义和股权关系上来看,解直锟与旗下各类资本运作平台处于隔离状态,相关企业之间尽力实现非关联化,实际掌控者却在幕后操盘一系列的资本运作。

  中植系在金融领域已包括信托、典当、租赁、期货、担保、第三方理财、PE/VC等。不过最核心的融资平台是中融信托,通过中融信托筹措资金、收购原始资产,随后参与上市公司资本运作获得股权,进而与上市公司合作,再通过中融信托筹措资金继续并购资产。

  据中植集团网站资料,其早在2001年就控股中融信托。2010年1月,中植集团将持有的中融信托36%股权转让给经纬纺机,经纬纺机成为中融信托的控股股东,中植集团则以31.69%持股退居第二大股东。不过中融信托的管理团队一直未换。

  在中植系参与兴业矿业的定增中,可以窥见信托身影。2013年6月,兴业矿业向控股股东兴业集团及西北矿业定增募资10亿元用于补充公司流动资金,其中西北矿业认购金额为8亿元。在西北矿业股权结构中,65.6%股权属于北京兴嘉盈,北京兴嘉盈由西部建元全资控制,西部建元70%股份为自然人宋丽娜持有。西部建元隶属于中植集团,宋丽娜为中植集团助理总裁。

  在2008年6月,中融信托就设立了西北矿业股权部分收益权信托计划,融资规模1亿元,用于受让兴嘉盈持有的西北矿业增资扩股收益权。2010年起,中融信托又成立3.5亿元的兴嘉盈贷款集合资金信托计划,及累计达4亿元的西北矿业股权收益权集合信托计划,由西部建元或兴嘉盈持有的西北矿业对应的股权提供质押担保。

  2011年末,兴嘉盈将所持卡西矿业45%股权作价1.1亿元卖给中小板上市公司金飞达,今年2月,金飞达将包括卡西矿业45%股权在内的资产转让给了大股东。2011年4月8日,中融信托设立“恒殿股权收益权投资集合资金信托计划”,资金规模为1亿元,用于受让兴嘉盈持有的恒殿工贸70%股权收益权。恒殿工贸即是卡西矿业的前身。

  在“中植系”的资本体系中,中融信托扮演着枢纽的角色,筹措资金、收购原始资产,随后参与上市公司资本运作获得股权,进而与上市公司合作,再通过中融信托继续筹措资金、继续并购资产,如此循环往复;除此之外,“中植系”体内其他金融平台间还会互相合作,供应资金、放大杠杆、分散风险。只要不发生资金链断裂,中植系的资本游戏将这样持续下去。

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