□西南证券 张刚 刘浩

　　上周有8家券商发表了对后市的看法：6家看平，2家看空，无一看多（本系列报告发布以来首次出现该情况）；市场综合情绪指数为49.38%，较前一周继续回落5.62个百分点，低于50多空平衡线，显示短期做多情绪继续收敛，做空情绪稍占上风。与此前一周相比，共有3家机构改变了对大盘短期走势的看法，其中1家对中线趋势作了修正。新时代证券对本周趋势由看空调升为看平，对中线趋势保持看多不变；华泰证券和五矿证券对本周趋势由看多调降为看平，其中五矿证券对中线趋势也转为看平。

　　与前一周相比，短线看多的机构数量降至0，多数转为看平，其中少数机构对中线趋势仍保持乐观，认为短期调整有利于后市行情的开展。但多数看平的机构相对谨慎，建议投资者逢高减仓。部分机构看空短期行情，认为短期调整将加剧。

　　华泰证券和新时代证券对中线趋势较为乐观。前者分析认为密集发布的低迷经济数据、IPO资金面冲击等多重因素接踵而至，市场观望情绪开始上升，短期将陷入波动。但是，影响A股中长期走势的内外环境并未发生大的变化，支撑股指上涨的因素尚未消失，因此股指的短期波动反而更有利于后市行情的展开。新时代证券表示，大盘短期见顶迹象明显，后市有继续调整的要求，但由于改革政策红利依然存在，加之降息降准预期升温，因此空间有限，预计2250-2300点区域有较强支撑。目前的调整是为明年的行情做准备，操作上建议暂时谨慎观望。

　　申银万国证券认为短期应以防御为主，指出海外市场暴跌是影响上周A股的主要因素。在时间上，市场进入密集的政策观望期，本周将有多个重大预期兑现。从技术上分析，大盘一旦再次冲高失败则将失守短期均线，从而进入后3浪调整，其空间和时间难以立即消化，因此建议投资者不要激进持仓，应该向防御性品种靠拢。

　　五矿证券表示后市行情走向还要看政策“脸色”，该机构指出外围市场大跌的负面影响已传导至A股，且外围的情况不大可能在短期有明显好转。从国内PPI和CPI的走势来看，产能过剩不是需求不足引发，更可能是改革滞后的结果，因此在扩大内需上还要看政策的进一步落实。国都证券分析称这是7月行情启动以来首次回踩30日均线，基本面挫伤市场信心，盘面呈放量滞涨格局，筹码明显松动，短线获利回吐压力进一步加大，因此调整格局基本确立。

　　空头东吴证券分析认为，获利盘过大和技术指标顶背离是市场调整的两大内因，且将是短线的主基调，建议投资者继续防守反击，择机逢高减仓。西南证券强调宏观经济数据将继续释放利空效应，并影响强周期性行业，同时新股发行将造成资金分流，预计大盘会失守2300点整数关口。