□西部证券 王梁幸

　　受海外资本市场连续回落的负面影响，A股上周呈现冲高回落的走势，2400点压力进一步显现。盘面凸显结构性特征，板块之间走势的明显分化也意味着做多阵营开始出现局部松动。短线来看，国内经济数据疲弱、国际大宗商品价格暴跌等负面因素相对较多，A股难免因此受到较大的冲击而出现一定调整，预计沪指将继续向下调整以考验60日均线的支撑。操作上，不妨及时兑现近期获利筹码，可将仓位控制在六成左右，等待股指出现一定企稳信号后再择机重新布局。

　　多空分歧持续加大

　　从近期盘面表现来看，各板块走势差异性明显，多空分歧持续加大。

　　一方面，权重股走势延续相对低迷的态势，对指数贡献作用有限。由于流动性的改善并不具备太强的持续性，银行、保险等板块本身难以发动更大规模的反弹走势。随着沪港通的临近，部分资金也出于利好兑现的考虑而逐步兑现前期获利筹码，无形中也加大了盘中抛压。

　　另一方面，盘面热点有所收缩。上周尽管有因消息面刺激而走强的生物医药、高铁以及券商等热点活跃，但也更多的是体现在局部方面，反而是前期反复活跃的互联网、4G等信息技术、高科技品种呈现出一定的中期调整迹象，对市场做多人气形成较大挫伤。

　　从中小板和创业板指数的走势来看，20日均线的告破也意味着一直领涨的中小市值品种面临较大的回调压力。

　　整体来看，随着做多合力的逐步衰减，盘面上板块效应和赚钱效应都有所弱化，结构性的热点并不足以全面提振做多信心，股指需要适当的调整以及整固走势来为主流资金的调仓换股留出空间，从而为后市重回反弹走势酝酿新的做多力量。

　　2280点面临考验

　　从近期相对偏空的消息面来看，股指的回落也在情理之中。

　　国际方面，欧美等主要经济体的资本市场都呈现较大幅度的回落，同时原油等国际大宗商品价格也明显受挫。国际市场空头氛围相对浓厚的背景下，A股显然难以独善其身。

　　与此同时，国内方面，新出炉的宏观经济数据也并未有所好转，尤其是PPI数据的低迷更是表明传统周期板块在缺乏基本面支撑的情况下，很难获得较强的增长动力，整体宏观经济下行压力明显。对于A股而言，自然需要通过回落和调整来充分消化负面因素的影响。

　　目前沪指周K线和月K线已分别触及到神奇数字233周均线和55月均线，而这两根均线自2010年末开始便长期压制沪指走势，目前基本在2400点附近重合，技术共振形成的压力使得指数难以在短期内有效突破2400点大关。加上MACD技术指标呈现反复顶背离的状态，无形中也使得调整的要求变得强烈。在沪指连续跌破10日和20日均线之后，预计将向60日均线附近即2280点附近寻求支撑。

　　中期强势格局未变

　　值得注意的是，虽然股指短线调整相对剧烈，但更多的是为了消化负面因素和修复技术指标，同时也有利于酝酿新的做多力量，整体强势格局不会因此改变。自沪指突破2200点之后，反弹的推动基石已经转变为经济结构的转型和改革的不断推进，只要这两大因素仍然存在，股指就仍然具备中期向上的动力。

　　对于产业板块而言，代表未来经济转型方向的新兴产业依然具备较大的上行动力和发展潜力，随着改革红利的不断释放，市场化的节奏在不断加快，拥有核心竞争力的产业和企业的成长空间也将不断得到拓展。A股结构上以中小市值品种为主的结构型牛市仍有望在调整后进一步延续，而主板指数短线的回落也可能提供一次良好的逢低布局机会。