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库存下降 玻璃10月中旬前看涨

  • 发布时间:2014-09-26 00:31:18  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □国泰君安期货 张驰

  近期我们对玻璃主产区沙河进行了调研。调研显示,现阶段玻璃下游产业链的信心比上半年增长了不少,这样贸易商愿意为厂家分担一部分库存风险。而现阶段下游旺季需求能够让贸易商消化库存,助推了玻璃现货价格的上涨。11月以后的现货价格下跌基本成为市场共识,但是厂家在成本线以下的降价会非常缓慢。

  从库存方面来看,全国现货市场自7月底见顶以来库存持续下滑。7月主要厂家库存达到创纪录的高位3251万重量箱,自此以后库存开始持续下降,现阶段基本下降至2月底3月初的位置,9月12日统计的厂库库存总量为3156万重量箱,最接近这一库存数据的是3月初3159万重量箱。也就说8月开始的近一个半月的时间将4个月的库存增量基本消耗完毕。这种情况在沙河玻璃厂家中得到了证实。我们调研的两个厂家都表示库存下降比较明显,其中一个厂家现阶段的库存与7月库存高峰时期相比下降了一半,而另外一个厂家库存下降幅度也接近25%。

  针对库存下降但是玻璃厂家价格并未提高,我们的调研对象都表示,现阶段的库存虽然压力不是特别大,但是并没有达到让厂家提价的程度。从贸易商方面来看,目前也主要处于去库存的阶段。我们调研的是沙河地区一家较大的贸易商,他们认为现在最怕的是厂家降价,在7月以前贸易商一直采取低库存策略,8月后开始补库,最近这段时间出库速度没有达到理想状态,而旺季能否持续到10月底甚至继续到11月是存在很大不确定因素,如果现在补库结果10月旺季提前结束,货就砸手里了,因此现阶段先把库存降下来,如果9月底能够降到理想位置,10月仍会考虑补库。

  成本方面,沙河政府基本下了死命令,9月底前必须开启运行脱硫脱硝装置。脱硫脱硝装置对厂家的影响主要是两个方面,一方面增加厂家的现金支出,因为目前银行基本停止对玻璃行业的信贷,玻璃厂家现金流普遍不甚宽松,而脱硫脱硝装置费用较高。另一方面,厂家采购装置和装置的运行成本最终都要摊销到玻璃成本中,这样又增加了玻璃的生产成本,据厂家介绍,脱硫脱硝装置会导致成本上升50-60元/吨不等。

  关于未来的预期,无论是玻璃厂家还是贸易商普遍不乐观。普遍认为现阶段价格尚能稳住,因为华东和华南市场需求仍然能够稳住。这样有利于沙河玻璃去库存。现在主要关注国庆以后的需求,目前尚无法确定。不过厂家和贸易商普遍不看好11月以后的市场需求。在未来降价空间方面,厂家表示年初的持续降价主要是让利出货,但是今年淡季的降价可能会比较缓慢,因为沙河价格略微降一降就接近了成本线了,成本线以下如果没有需求可能也会降价,但是每降一步都是割自己的肉,这跟让利少赚点就是两回事,所以后面降价越到成本线以下降价的步伐会越缓慢。而且沙河地区年内可能还有4-5条线窑龄到期停产,新建的线基本上年内不会投产,压力会小一点。

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