□长城证券 张勇

　　上周沪综指高举高打，不仅选择了向上突破，还连收六阳，形成了强大的逼空上涨行情。从成交量水平看，由沪综指2200点平台两市合计2500亿成交金额水平，进一步跃升至4000亿元左右。股市的赚钱效应激发了各路资金跑步入场，并重新成为2007年后投资者最为关注的投资热点，长期被边缘化的股市开始被重视。短期来看，大盘将会冲击第二目标位2400点。从中长期看，股市已经站在了新一轮牛市的起点上。

　　当前，包括经济由衰退转向复苏、货币政策逐步宽松在内的牛市必要条件已经具备，大类资产配置重点已经由债券转向权益类。一方面，虽然随着7月份各项经济数据陆续公布，以及8月份官方PMI数据均表明中国宏观经济复苏仍然不稳定，但这并未打击投资者的对经济复苏的总体判断。稳增长、促改革依然是中国经济的主旋律，国企改革也将为中国经济增添新的活力。国务院办公厅日前发文要求，当前和今后一个时期，要突出抓好中央关于全面深化改革的战略部署、政府工作报告确定的经济社会发展主要目标任务、以及国务院出台的稳增长、促改革、调结构、惠民生等一系列重大政策措施贯彻落实的督促检查。所以8月份经济数据偏冷并不能说明经济重回下行通道，投资者对年底之前经济复苏仍然充满信心。另一方面，货币政策继续保持相对宽松，市场无风险收益率逐步下行。因此，大类资产配置重点已经由债券逐步转向股票，中国股市已经站在了新一轮牛市的起点之上。

　　另外，市场赚钱效应显现，各路资金跑步入场，蓝筹与成长股轮番上涨造就了全面牛市的基础。经过7月以来的大盘强劲上涨，年初至今，上证综指涨幅已经已达9.95%，深证综指涨幅高达20.42%，而创业板综指涨幅更是达到了27.41%，先于所有指数创出历史新高。从个股表现看，有232只股票在8月份创历史新高。年初至今，有120只个股股价翻倍，1840只个股涨幅超过大盘同期10%的涨幅，同时仅有335只个股下跌。个股大面积的上涨形成了较为普遍的赚钱效应，投资者信心指数创近5年新高。从资金入场的数据看，均创出近年来新高。上周通过资金账户进入A股市场的资金就达到4372亿元，8月累计超万亿。据中登公司数据显示，自7月底以来，A股开户数已经连续5周保持在13万户以上的水平，最近3周更是超过了15万户，部分营业部甚至出现了久违的排队开户现象，而这一景象最近几年来仅在2006、2007年年出现过。再结合社保基金开户创新高、QFII大举入场等，各路资金纷纷跑步进场态势明显，由此推动了市场形成一轮中级反弹行情的基础。从市场风格特征看，以往蓝筹与成长水火不相容的结构性行情特征被颠覆，呈现出各领风骚三两周，轮番上涨的格局，各类型投资者都能从中受益。

　　由此可见，目前推动股市上涨的最直接原因并非是经济强劲增长，也并非重大利好政策的出台，而是股市低迷多年爆发后形成的赚钱效应导致大量资金涌入，推动了股市进一步走高，而赚钱是最好的资金征集令。从市场趋势判断，大盘在2200点平台之后成功向上突破后，下一目标位将会是2450点，过去两年股指都曾在反弹至2450点掉头向下，预计本轮行情有望冲击该阻力位，即使出现震荡也是正常合理。从中长期看，中国股市已经摆脱了自2009年以来形成的下降通道的强力压制，站在了新一轮牛市的起点。虽然对目标点位分歧很大，但是至少是一轮可以参与、可以赚钱的行情，因此3000点之上也并非奢望。

　　在资产配置角度看，蓝筹股与成长股混搭依然是明智之举。对于后入场资金而言，多数会选择低估值蓝筹，因此券商、保险、汽车、地产仍会是首选。而对于激进的投资者而言，成长股仍然是其最爱，其中信息安全、文化传媒、节能环保、生物制药板块为重点，特斯拉、苹果、3D打印、基因测序等概念股仍会轮番领跑，而且大牛股肯定仍然会从成长股中诞生，值得偏爱成长股的投资者继续追逐。