□国泰君安期货 陶金峰

　　9月2日，股指期货一改8月箱体震荡格局，期指当月合约盘中创下今年以来新高2395.6点，报收于2389.4点，上涨1.59%，收盘价也创下今年期指当月合约新高。笔者认为，军工科研院所改革将深化，航天军工板块大幅领涨；新股申购资金6619亿元解冻回流股市，资金压力缓解;上述这些因素是导致期指大涨的原因。在8月经济基本面继续偏弱的情况下，市场对于改革和政策利好的预期加强，将促进后市沪深300现货指数和股指期货继续反弹。本周期指IF1409或有望突破2400点大关，中线则将继续上攻2500-2525点强阻力区。

　　航天军工利好不断。7月下旬以来，航天军工板块持续上涨，至今累计涨幅高达26%以上，9月2日更是大涨5.58%。航天军工板块持续大涨，与近期相关改革和政策利好密切相关。虽然航天军工板块在沪深300指数中权重较小，但是该板块的持续上涨，将维持市场的人气和热点，有助于后市沪深300现货指数和期指继续反弹。

　　新股IPO申购资金压力缓解。9月2日，8月28日的六只新股IPO申购资金6619亿元解冻，回流股市，大大减轻了股市的资金压力。9月3日，8月29日的两只新股IPO申购资金1172亿元也将解冻。第三轮八只新股申购资金约7791亿元资金将先后解冻，不但缓解市场资金压力，也减轻市场资金成本，有助于股指从前期箱体震荡区间突破反弹。未来，直至9月18日，才有两只新股IPO申购，在此期间市场资金面将相对偏宽松，有助于股指期货再度反弹。

　　经济基本面依旧偏弱。9月1日公布的8月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI终值均低于上期和预期，显示8月制造业活动放缓，经济增长下行压力加大。从7月主要经济数据和8月制造业PMI来看，三季度经济增长放缓的概率显著增加，预计三季度GDP同比增速将回落至7.4%甚至7.3%左右。面对经济增长放缓，管理层仍表态维持定向调控、定向宽松，不会推所谓的强刺激措施。笔者认为，9月后期央行全面降准或降息的可能性极小，但是不排除再次定向降准或定向降息的可能，货币政策转向中性偏松的可能性增大。此外，中央政府还可能继续推出一系列力度较小的微刺激措施。

　　从期指主力合约持仓变化来看，9月2日，期指IF1409前20名会员单位增持多单1571手，增持空单1983手，净空单增持412手至18334手；期指IF1410前20名会员单位增持多单1014手，增持空单1152手，净空单增持138手至999手；期指IF1412前20名会员单位增持多单353手，增持空单677手，净空单增持324手至3399手。期指IF1409、IF1410、IF1412继续增持净空单，或许暗示期指后市短线反弹阻力有所增大，IF1409再次上攻2394点和2403点时将会遇到一定反弹阻力，反弹过程不会一帆风顺。不过，期指前2名净空头会员单位明显减持净空单，也许表明9月2日的期指反弹，部分因素是一部分期指空头回补导致的，部分主力空头资金撤离将有助于后市期指继续反弹。