强势仍在 逻辑渐变
- 发布时间：2014-08-16 01:22:18 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
金牛瞭望塔
张怡
本报记者
A股市场经历了6月的温和蓄势、7月的快速上涨后，8月的主旋律变为震荡。当前市场分歧逐步产生，但A股量价配合下的攻势仍未结束，只是支持市场上行的内在逻辑逐步从经济企稳、流动性宽松和政策预期等，转向了改革政策加码和切实推进，市场运行也由此从“粗放式”拉升转向“精细化”热点扩散。
随着行情裹足不前态势的延续，以及最新经济数据的不及预期，市场分歧被搬上台面。乐观者诸如国泰君安和光大证券坚定认为“漫山红遍”，谨慎者诸如中信证券坦言后续上行空间有限，而悲观者诸如安信证券和国金证券等认为短期风险加大，建议逢高减仓。
不过，市场以自身的强势表现显示出对多方的偏爱。最典型的表现就是，在一系列经济数据密集发布并显著低于此前预期的情况下，A股市场以“海底捞月”告知投资者这仅是虚惊一场。这种迂回战术在一定程度上缓和了前期连续逼空之后累积的压力，同时也支撑着大多数投资者对后市的乐观情绪。
不过，支撑行情演绎的内在逻辑发生变化。金融和经济数据低于预期，意味着前期支撑市场上行的经济持续回暖和流动性保持宽松的逻辑没有获得进一步支撑，逻辑的松动可能改变市场运行方式。从近期市场放量滞涨、但赚钱效应并未减弱中可以看到，此前乘经济和政策之东风“粗放式”拉指数的逻辑已经不是行情主流。
热点轮动将大概率使得主题投资再度占据上风。做出以上判断的依据在于：经过连续上攻，市场存量资金已经难以支撑局面，但在投资惯性下仍能维系市场热度；前期大涨的蓝筹股需要时间来整固行情，涨幅已高的题材股筹码获利丰厚，则需要创造新的赚钱效应，资金的调仓换股将使得市场热点轮动，赚钱效应逐步扩散；从历史行情来看，市场经历过前期周期股的拉升之后，第二阶段大概率切换为主题投资的百花齐放。
在这种情况下，此前“踏空”的投资者有望通过合理布局来把握下一阶段的行情，在此建议将关注点转向区域振兴、国企改革、新能源汽车等主题。
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