翁启森：A股天时地利人和皆备
- 发布时间：2014-08-11 00:56:51 来源：中国证券报 责任编辑：罗伯特
□本报记者 黄淑慧
在8月9日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（成都站）”活动现场，华安基金全球投资部兼基金投资部高级总监翁启森表示，A股市场正面临天时（外围+沪港通）、地利（周期底部）、人和（制度建设、微刺激）皆备的历史机遇，上一次这样的机会还是在2005年底。面对十年一次的战略时点，无论是否会出现利好兑现、获利回吐等市场波折，都应该以火力全开、大转折、长牛市的态度应对。
他表示对中国改革和经济转型一直持乐观态度。在过去一年多，由于对转型和增长关系错误认识导致的两者过度对立，使得经济二次探底、主板市场表现低迷，但是目前这一状况已经发生了重大转折。中央对于转型和增长关系的认识更加明确。前期政策已经见效，微刺激不断累积。经济自身的动能正在集聚，表现在经过短时间的微刺激，一些重要经济指标明显好转，企业利润明显改善，暗示经济结构已经有所变化、产能和库存调整已经取得进展。资本市场利空释放、利好积累。中报业绩风险已大幅释放，并购日益市场化，依托资本市场开展国企改革将再度加快。美联储退出QE方向明确、美股债估值均处于过高位置、美俄关系紧张，都有利于资金流向中国。
市场初期可能普涨，但后期题材股估值过高、故事老化、资金分流而难以持续；前期被过度压制的低估值蓝筹股、白马成长股、新兴行业估值已经合理的行业龙头，将会成为持续上涨的主力。
对于海外市场，他表示，从目前美股估值水平来看，标普2014年PE约16倍，超出历史平均水平15倍，估值进一步扩张的空间有限，后续的上涨需要企业盈利的上调来实现。欧元区股市类似于1年前的美股，经济复苏趋势弱，市场对于货币政策大规模持续宽松存在预期，在这种基本面和流动性的组合下，股票类资产有望出现较好走势。而在外围经济复苏，流动性宽松，经济企稳的预期下，港股市场有望走强，尤其是银行、保险等低估值、大权重板块的估值修复行情或持续展开。
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