□好买基金研究中心

　　刚刚过去的7月，可谓是让大盘股、蓝筹股“扬眉吐气”了一把。以蓝筹股为代表的中证100指数，从7月1日的1987.47点一路涨至7月31日的2182.76点，短短一个月涨幅达9.8%。而同期创业板指数则由1360.17点跌至1311.51点，跌幅约3.7%。

　　受益于这波蓝筹股行情，不少私募近一个月取得了耀眼的收益率。比如素来坚持投资蓝筹股的重阳，旗下多只产品近1个月收益率排名靠前。投资精英之重阳B近1个月收益率高达11.58%，而同期普通股票型私募的平均业绩为2.94%。另外，偏爱大盘蓝筹股的景林资产、淡水泉旗下多只产品近1个月收益率也都超过9%。

　　近期，沉默多时的蓝筹股点燃了估值修复行情。A股市场上所指的蓝筹股多为业绩优良、长期稳定增长的大型传统工业股及金融股。“蓝筹”这一概念缘于西方赌场，在三种颜色的筹码中，尤以蓝色筹码最为值钱。这从侧面说明蓝筹股是最具潜力的股票之一，只不过近年来市场一直处于存量资金博弈状态，而蓝筹股因为流通盘较大，市场现有资金很难推动蓝筹股上涨。加之近两年创业板以及中小盘股涨幅较大，对蓝筹股有一定的资金分流作用。

　　不过随着资金面的逐步放松、沪港通概念的落地、经济企稳的明确，对大盘蓝筹股产生一定的提振作用。蓝筹股居多的券商、煤炭、房地产、银行等板块在7月涨幅居前，分别为16.45%、15.99%、11.84%、11.72%。如此之大的涨幅，让许多重仓蓝筹股的私募在7月大幅跑赢私募同类平均收益率。

　　事实上，7月蓝筹风格私募之所以能够大幅超越同类平均收益率，还因为以往私募基金多配置创业板等小盘股，对于流通盘较大的蓝筹股鲜有配置，或者说只是短期配置。但是仔细挖掘，不难找出一些长期坚持投资优质蓝筹股的大型私募，例如重阳、淡水泉、景林等。

　　根据好买基金对这些私募的调研，重阳是比较明确推崇蓝筹股的私募之一，其投资理念是以被低估的价格买入优质个股，即以“白菜价格买人参”，“便宜+成长性”是其着重考虑的要素。选股时更为注重股票的流动性，持股上偏向于蓝筹。而且，重阳持股会在不同标的之间轮动，当原来持有的个股上涨一定幅度后，会调仓买入其他相对仍然被低估、安全边际较高的个股。

　　值得注意的是，重阳目前的整体管理规模已经超过70亿元。所以基金经理在选股时非常注重个股的流动性，而流通盘较大的大盘蓝筹股正好满足了这一需求，例如重阳旗下最早一只产品重阳1号，近1年收益率达33.18%，而其从2008年成立至今收获了227.28%的收益率。

　　关于淡水泉，最突出的特点是其坚持反向投资和行业轮换的策略，并且坚持两条线布局，即一方面配置以房地产龙头股为代表的大盘蓝筹，另一方面在新兴产业中挖掘机会，例如重仓医药和电子板块。往往不会用过多的仓位参与市场热点，相反常常采取“埋伏”策略，提前布局价值被低估的股票。比如今年初，当市场上绝大多数人看空房地产股票时，淡水泉逆向加仓房地产股。而7月房地产板块的优异表现让淡水泉旗下多只股票获得了较高的收益率。

　　淡水泉的这种逆向投资的理念主要还是坚持价值投资，这种操作手法不仅对投研能力要求颇高，还需要管理者非常强的心理素质以及自信心，能够经得起时间考验。而其近7年超越180%的收益率也证明淡水泉的逆向投资策略完全经得起时间考验。值得注意的是，投资者在选取逆向投资策略的私募时，需要耐得住寂寞，短期内这种产品业绩未必能跑赢同类，甚至落后、垫底，但是将业绩拉长来看，淡水泉这种坚持逆向投资策略的大型私募一般都能收获不错的收益。

　　另外，因为目前蓝筹股市盈率远远低于创业板等中小盘个股，且估值处于低估状态，具有一定的继续表现的机会。所以，如果投资者长期看好蓝筹风格，可以重点关注具有蓝筹基因的大型私募。退一步说，蓝筹行情是锦上添花，这些优秀的大型蓝筹风格私募即使在没有蓝筹行情的状况下，也总能挖掘出便宜且具有成长性的股票。