□牛仔网高级分析师 田志欣

　　巴西世界杯已经过去，但彩票带给市场的几个数据值得回味。世界杯期间国内竞彩总销售额达到129亿元，较2010年南非世界杯23亿元的总销量暴增460%。仅德国与阿根廷冠军争夺战单场比赛竞彩销量达6.63亿元，再创单场比赛以及单日竞彩销量的新纪录。由于本届世界杯是在巴西进行，比赛时间均在北京时间的凌晨，再加上互联网和移动互联网渗透率的不断提升，互联网售彩成为主要销售渠道，因此互联网彩票市场迎来前所未有的爆发式增长。

　　当前，国内互联网彩票销售持续快速发展，年均增速保持在50%左右，成为重要的流量变现手段，互联网普及率提高，网络购物倾向提高，互联网购彩的欲望被持续提升。数据显示，2013年我国彩票销售规模3093亿元，同比增长18.3%，过去三年复合增速为23%，保持了相对较高的增速；其中互联网彩票销售规模420亿元，同比增长83%，渗透率为13.6%。互联网彩票从2005年1亿元规模增长至2013年420亿元规模，复合增速高达112.8%。而2014年上半年全国共销售彩票1784.1亿元，同比增长19.2%。其中福利彩票销售985.01亿元，同比增长15.5%；体育彩票销售799.09亿元，同比增长24.1%。其中，受巴西世界杯影响，体育彩票6月销量达192.4亿元，同比增长83%，竞猜型体育彩票更是取得384.3%的单月增速，显示出体育彩票与赛事的高度相关性。预计到2020年国内彩票市场规模有望达到6100亿元，相比2013年规模翻番，而其中互联网彩票市场规模有望达到1520亿元，渗透率将达到25%左右。

　　从行业发展的内外因素来看，彩票销售额与宏观经济高度相关，较高的GDP增速以及较低的人均购彩金额赋予彩票内在增长动力；加上彩票公益金以及偶然所得税成为政府重要收入来源，促使政府支持行业的健康发展。另外，互联网较高渗透率赋予行业巨大用户基数，2013年互联网普及率达到46%，其中互联网购彩比例仅为4%；移动终端普及加速线上渠道转化，目前智能手机渗透率超过40%，移动终端普及推动手机网民人数提升，为移动端彩民提供较大用户基数。

　　彩票行业是进行严格的资质管理的，已取得相关资质且深入合作过较长时间的企业具有先发优势，上游和中游环节体现尤为明显。由于下游实体销售渠道允许个人申请设立门店参与，因此资质要求相对较低。下游销售环节的核心是客流，无论是实体还是无纸化销售。互联网巨头纷纷通过“代购”和“合买”形式绕过了资质关卡，纷纷利用自身在PC端的流量或专业服务确定了市场格局。虽然无纸化销售彩票的合法性质已经明确，但牌照申请审批流程一直没有明确，只是批准了体彩系统的两个试点。另外，彩票发行费用是行业价值所在。发行费用在彩票销售收入中占比13%至15%，近5年来复合增长率达24%；下游分销渠道占比大约为8%至12%。

　　彩票行业几个分支值得重点关注。一是无纸化彩票游戏销售系统的建设开发，互联网和移动互联网销售系统升级建设带来的产业链发展机遇。二是互联网彩票游戏和手机彩票游戏的研发。传统的彩票品种研发基本都由福彩中心和体彩中心完成，未来可能会有更多的企业参与进来。三是无纸化彩票销售市场。传统彩票销售将保持平稳增长的态势，而基于互联网和电话渠道的无纸化彩票销售的迅猛扩张势头将至少保持3年左右。而从这几个分支出发，在二级市场上，具备成长性的相关上市公司可重点关注。