□本报记者 黄淑慧

　　随着汇添富绝对收益策略、华宝兴业量化对冲策略两只产品于近日获批，公募对冲产品阵容再次扩大，目前已经上报的采用对冲策略的绝对收益型公募产品已经接近10只。业内分析表示，经济转型期市场较难迎来大幅趋势性机会，这将为对冲策略基金提供比较适合的生存环境。

　　对冲公募产品纷纷出炉

　　目前已经发行的绝对收益策略公募基金共有3只，第一只产品嘉实绝对收益于2013年12月6日成立，首次募集规模为21.5亿元，截至2014年6月30日的资产净值为27.13亿元；第二只产品嘉实对冲套利定期开放混合型发起式基金成立于2014年5月16日，首次募集规模19.5亿元；第三只产品工银瑞信绝对收益策略混合型发起式基金募集规模也达到了16.15亿元。对照2014年上半年股票型基金平均募集金额不到10亿元的水平，绝对收益策略基金显现出较好的募集效果。

　　而证监会网站日前公布的基金募集申请核准进度表显示，汇添富绝对收益策略、华宝兴业量化对冲策略两只产品也于7月23日获批。

　　事实上，今年以来，越来越多的基金公司考虑将对冲策略引入公募产品线。除了上述5只产品之外，海富通、南方、新华、泰达宏利等多家基金公司均上报了绝对收益策略产品，采用的策略基本上都是通过股指期货对冲股票组合以获取Alpha收益，区别主要体现在股票组合构建上和股指期货的覆盖比例上。

　　从已经发行的产品及上报产品的名称可以看出，作为创新型产品，目前绝对收益策略产品均采用发起式模式。

　　值得一提的是，嘉实基金的两只产品在费率方面还进行了一定的创新，采用了固定管理费和附加管理费的模式，固定管理费为1%，低于股票型基金平均1.5%的水平，附加管理费采用“新高法模式”进行计提，计提基础为基金的绝对收益部分，提取比例为10%。这一创新收费模式在本质上接近于私募基金业界通行的业绩提成模式。

　　以市场中性为主要策略

　　华泰证券金融产品研究中心报告指出，绝对收益策略基金在国内的出现有其必然性，近几年来我国宏观经济增速呈现逐步下滑态势，A股市场自2010年以来总体呈现震荡走低趋势。虽然近几年股票型基金平均收益率总体跑赢了沪深300指数，但是除了在2013年由于中小盘股活跃带来的结构性牛市中取得较好收益外，其余年份收益率都不能令投资者满意。在当前的经济转型期，我国经济存在去产能、降杠杆等多种压力，股指出现系统性机会的可能性较小，公募基金传统的注重相对收益的投资方式将继续经受挑战，绝对收益策略公募产品有望获得较大发展空间。

　　从目前上报的产品来看，国内公募对冲类产品以股票市场中性策略为主，辅之以其他绝对收益策略，如股指期货套利策略、定向增发套利策略、事件驱动套利策略等，但总体而言，实际运用较多的仍是市场中性策略。业内人士分析，随着更多股指期货、期权等产品的推出，未来这类产品可发挥的空间将越发宽广。

　　由于目前只有沪深300股指期货可用来对冲，今年7月以来市场投资风格发生阶段性转变，也为市场中性对冲策略带来业绩压力和波动。数据显示，截至8月5日，嘉实绝对收益策略基金2013年12月6日成立以来的收益率为2.8%，嘉实对冲套利基金自今年5月16日成立以来的收益率为0.4%，业绩均有轻微回撤。