□本报记者 张玉洁

　　8月5日，川仪股份登陆上交所，盘中大涨44.05%。川仪股份是A股市场首家曾卖壳退市又再度IPO的公司。资料显示，原重庆川仪于1996年在深交所上市，由于连续亏损1999年被“ST”特别处理。同年，壳资源被大股东出售，原公司资产被置换出上市公司。退市15年后再度登陆上交所成功可谓是凤凰涅槃。

　　但对多数ST公司来说，被暂停上市或终止交易是其竭力要避免的情形。每年相关公司都会各显神通，通过多种方式全力保壳，A股“不死鸟”频频出现。Wind数据显示，两市目前有33家公司被实施ST，4家公司已经暂停上市。这4家公司面临的保壳压力较大。

　　多数ST公司成功保壳

　　今年4月，上交所决定终止*ST长油上市交易。这使得该公司成为退市新规实施后首家被强制退出A股市场的公司。*ST长油自2010年、2011年和2012年连续亏损三年，公司股票自2013年5月14日起暂停上市。尽管投资者曾寄希望于*ST长油大股东中国外运长航集团出手相救，但由于大股东2013年亦出现百亿元巨亏，无力出手救援。由于航运业仍处于低谷，公司2013年亏损9.22亿元，归属于上市公司股东的净资产为-20.97亿元。公司连续4年亏损，达到强制退市标准。按照相关规定，*ST长油已转入全国中小企业股份转让系统(新三板)交易，同时更名为长油3。

　　根据Wind数据显示，自从2013年以来，除3家B股之外，沪深两市和新三板共有10家上市公司退市或转板上市，主要类型分别为连续三年亏损（3家）、吸收合并（5家，其中包括两家新三板公司）、转板上市（1家新三板公司）、私有化（1家）。

　　2013年至今，累计有64家公司被实施ST，但大多数ST公司通过多种方式成功保壳，因为业绩无法改善而退市的仅有3家。除*ST长油外，*ST炎黄和*ST创智由于连续三年亏损从A股退市，目前转到新三板交易。而美的电器、白云山A和天方制药则是由于被集团或收购方吸收合并而退市。

　　新三板由于其定位和相对较低的进入门槛，退市情况与A股有所不同，更多是转板上市或被作为并购标的被上市公司收购。其中，安控科技已于今年登陆创业板。金豪制药由于被收购提出终止挂牌申请，瑞翼信息被通鼎光电收购而终止挂牌。

　　4家公司主营业务堪忧

　　Wind数据显示，截至8月5日，两市有*ST国恒、*ST超日、*ST二重以及*ST凤凰四家上市公司处于暂停上市状态。如果今年继续亏损有可能被交易所强制退市。

　　根据相关规定，ST公司恢复上市时，其净利润、净资产、营业收入、审计意见等多项指标都需全面符合恢复上市要求。监管部门发布的完善退市制度征求意见稿提出，新增退市公司重新上市的有关规定，基本与IPO趋同，重新上市条件较为严格，上市公司一旦退市，要想重新回到沪深两市难度就增加不少。对这些暂停上市的公司来说，2014年保壳是第一要务。

　　财务数据显示，这4家公司2014年一季度均为亏损状态。其中*ST超日情况最为复杂，公司面临债券违约、资不抵债，还触及净资产为负的退市条件。尽管*ST二重、*ST超日和*ST凤凰在2013年曾力图避免暂停上市的命运，但由于行业低迷和公司内部治理方面等原因，业绩仍然没有好转。

　　业内人士表示，这些公司短期内主营业务出现逆转的可能性很小，拟通过资本运作实现公司恢复上市是更加可行的选项。*ST二重和*ST凤凰作为国资控股企业，保壳能否成功主要取决于控股股东的态度。*ST超日作为民营企业，债务重组和资产注入已经成为公司的必然选择，相关规划正在进行中。而*ST国恒在第一大股东变更后，将寄希望于剥离亏损严重的子公司，出售相应的股权以及盘活资产来避免其退市的命运。