业务创新基于长远预期

　　中国证券报：去年以来，宝宝类产品可谓层出不穷，兴全添利宝及其对接的掌柜钱包在激烈的产品竞争格局中表现格外抢眼，这似乎与兴全此前“权益投资旗手”的形象大相径庭。能不能讲讲为何要大力发展这款宝宝类产品？

　　杨卫东：今年的市场确实是各类宝宝产品争锋的格局，但是兴业全球基金在产品的发行和布局上一直都基于长远的考虑，基于投资者的利益，而不会去赶一时的热闹。

　　在掌柜钱包兴全添利宝问世之前，我们也与许多互联网平台有过接触，但是都没有达成较好的契合点，设想的各种方案都不能满足我们的基本原则，所以我们一直在观察。最终由于余额宝严重冲击了现有金融行业格局，促使银行积极谋求自身的变革，而这则成为了掌柜钱包诞生的土壤——兴业银行以银银平台为基础，积极参与互联网时代的新格局，成为促成我们与之合作的契合点。一方面，银银平台旗下的“钱大掌柜”理财门户网站完成了在余额理财工具上的重要布局，通过掌柜钱包形成资金蓄水池，双方在申赎流程安排、资金闭环设计、增值理财服务等方面共同合作创新，提供一款安全、便利、收益性都比较抢眼的产品，真正带给了投资者价值。未来，兴业全球基金作为产品供应者，可以继续聚焦于投资专业优势，尽力提供一流的理财服务，为银银平台提供与银行理财产品高度互补的权益和可转债类优质投资产品，满足投资者不同的各种需求。

　　正因为如此，我们与兴业银行银银平台的合作是基于对掌柜钱包产品及其理财门户网站“钱大掌柜”的长期良好预期，同时，我们也在通过双方的共同努力，不断完善产品功能，提高便利性，给产品注入新的生命力。这是一次战略性的合作，双方都持长远的考虑，不会在乎一时的得失，更不会看重彼此的利益分配。未来的规划可以说是非常有野心的，但我们首先会踏踏实实做好前进中的每一步。

　　换一个角度来说，如果没有掌柜钱包兴全添利宝这次合作契机，我们在这一波互联网金融浪潮中完全可能继续选择暂时的“不作为”，这与公司一直以来坚持“有所为有所不为”的文化是一脉相承的。

　　耐心等待固收发展良机

　　中国证券报：对于兴业全球基金来说，权益类投资可谓传统优势，但今年公司在固定收益投资领域也有大动作，亮点也不少。公司加大对固定收益投资方面的投入，主要出于哪些方面的考虑？

　　杨卫东：通过过去十余年的持续耕耘，公司在权益类投资领域打造了一系列拳头产品，产品数量并不多，但个个都是精品，形成了自己的风格和品牌，也收获了投资者的认可。另一方面，我们在固定收益投资领域也逐步有所收获，比如今年我们与兴业银行银银平台合作的掌柜钱包产品，让与之对接的兴全添利宝在短期内获得了较大的规模拓展，成为上半年的“黑马”基金。

　　但整体上来说，我们对固定收益投资领域的发展仍相对谨慎，并没有贸然拓宽产品线，主要原因是目前的固收市场的发展仍存在一些问题，比如可交易的品种还不够丰富，期限结构仍不完善，公司债、企业债的总存量还太少，更关键的是，市场对刚性兑付的预期太强，这导致风险定价不尽合理。受这些因素影响，目前市场上的固定收益产品的同质性很强，差异化竞争的市场条件并不成熟。事实上，目前市场上风靡的宝宝类产品，也同样存在风险债券投资品种数量相对缺乏的问题，大量资金不得不投向银行协议存款，这与国外成熟市场的情况不尽相同，国内货币市场还很难让大型货币基金自由地伸展躯体。

　　当然，固定收益投资市场发展潜力毋庸置疑，但上述提到的问题并未发生根本改变。正是出于这些考虑，除了互联网金融产品兴全添利宝之外，目前我们并没有大规模发展固定收益业务的想法，而是注重固收团队的人才积累和团队打造，耐心等待发展时机。

　　厚积薄发 顺势而为

　　中国证券报：几年前就有不少公募基金在固定收益类业务上卯足了劲，兴业全球基金选择这时候才加入竞争，难道不觉得晚吗？

　　杨卫东：投资是一场长跑，做资产管理行业也是长跑，既然是长跑，拼的就是耐力和持续性，“抢跑”相对并没有那么重要。

　　正所谓磨刀不误砍柴工，虽然我们并未急于拓展固定收益产品线，但过去几年兴全一直比较注重在固收团队的积累和研究能力的培养，从而为固收业务发展打下良好的基础。比如固收团队的带头人杨云，执掌兴全转债基金近7年，截至今年上半年，任职期间该基金业绩回报高达140.21%，凭借优秀的业绩表现，杨云也五获金牛奖，并于2013年获得中国证券报金牛基金十周年特别奖。我们固定收益团队的表现也可圈可点，兴全添利宝货币基金虽然成立仅4个多月，但业绩表现一直领跑同类型产品。WIND数据显示，截至6月末，兴全添利宝成立以来7日年化收益率均稳定在5%以上，区间7日年化收益率均值达5.70%，在同类型产品中位列前三；同时，2014年上半年，兴全磐稳债券基金取得了10.57%的业绩增长，在68只同类型产品中排名第一。固定收益业务将来真正要竞争的是对企业的信用分析能力，但现在行业似乎还不太重视这个。

　　兴业全球基金一直都秉持“顺势而为”的发展理念，这里的“顺势”，不但指“顺市场的大势”，更指“顺自己的势”。换句话说，除了要看到市场发展的要求，更要在进入之前做好准备。我们觉得，业务上拼命抢早并没有那么重要，关键是做好。

　　有取有舍 坚持精品策略

　　中国证券报：兴业全球今年虽然在固定收益投资方面加大了投入，但新基金只发了兴全添利宝货币基金一只，成立11年来旗下公募基金产品仅有14只，在行业里面属于产品很少的基金公司，在业务模块方面似乎也并不急于上马新业务？

　　杨卫东：在产品发行方面，随着公募基金产品审批的便利，尤其现在实行注册制了，新基金发行的重要性日趋式微，产品的只数和基金公司规模增加的相关性也越来越小了。去年年初我们曾经有过研究，美国最大的基金PIMCO全收益基金规模相当于排在末尾的3850只基金的总和。另一方面，尽量少发行新基金，也可以使公司从恶性竞争的发行市场中脱身出来，将资源和精力投到更重要的事情上。

　　这些年，我们都把工作的重心集中于服务好存量客户，精耕细作现有基金产品，打造“精品产品线”，通过老客户的口碑提升公司美誉度，进一步提升公司的影响力和知名度。

　　从公开数据可以看出，2012年、2013年乃至今年上半年，公司旗下的主动偏股类产品全部录得正收益，公司过去5年的股票投资能力在行业中排名前三位。在此基础上，公司主动管理偏股类产品的平均规模也是远超行业平均水平的。

　　整体来说，无论行业风潮如何变化，公司坚持业绩是资产管理行业最大驱动力的核心理念是不会改变的，我们会从客户角度着想，为客户谋求利益最大化，但是也并不会盲从于客户的短期偏好。对于很多投资上还没有吃透、精力上不足以完全覆盖的业务领域或产品类型，与其随大流地贸然进入，不如缓一缓、等一等，短期内似乎损失了借助热点扩大规模的机会，但长期来看，则是对投资者的负责，也是对自身发展的负责。

　　事实上，兴全到现在都没有申请开展QDII业务的资格，也放弃了ETF市场，就是基于对相关市场和自身的判断。我们相信，不同的公司是拥有不同的禀赋的，人力有时穷，大家都需要按照自己的战略方向来配备资源，谋求最好的路径，并按合适的节奏来发展，我们仍然会坚持一条有取有舍的“兴全之路”。