■ 中证之声

　　□本报记者 姚轩杰

　　目前，已有40多家文化传媒公司发布半年报或预告，业绩同比增长的公司占比超过70%。从子行业来看，影视公司业绩继续领涨，而部分传统出版公司业绩出现下滑，转型压力较大。

　　业内人士指出，在产业政策和市场环境不断向好的背景下，业绩增长仍然有较大空间。此外，传媒公司在今年上半年掀起并购潮，预计下半年将继续发力基于全媒体、业态融合的并购和投资。

　　七成公司中报预喜

　　在45家披露预告或中报的公司中，预喜公司33家（包括盈利和扭亏），占比73.3%。上半年净利润最大增幅超过100%的公司有9家。远东股份以415%的增长幅度居首，该公司向华夏视觉和北京汉华易美图片发行股份购买资产的财务数据并入远东股份使其上半年扭亏为盈。天舟文化位列第二，其净利润增幅较大的主要原因是本期新增子公司5-6月份的净利润大增。吉视传媒以1.9倍的净利润增长幅度位居第三位，业绩增长是因为公司业务收入大幅增长。

　　此外，拓维信息、奥飞动漫、蓝色光标主要是由于公司的主营业务收入增长，华闻传媒是由于2013年并购重组资产令上半年公司收益大幅提升，并且在今年3月对外转让长流公司100%股权获得投资收益。由于重大资产重组陆续实施完成，掌趣科技净利润增幅最大达到160%，且该公司收到政府补助资金充实了报告期内净利润水平。

　　预计增速在50%-100%的公司包括当代东方、华策影视、三六五网、浙报传媒，除浙报传媒，其他公司的增长动力基本都来自营业收入，浙报传媒则是由于收购股权和子公司收益增长。

　　从细分子行业来看，电影电视行业仍保持了一定的净利润增长率，除去光线传媒净利润略减外，其他几个公司业绩向好。消费者对文化产品的旺盛需求促使电影电视行业利润继续上行。

　　并购动力强劲

　　近期二级市场概念炒作此起彼伏，影视行业成为继手游后传统企业谋求转型、文化传媒公司深化产业整合的“香饽饽”。今年以来，在涉及影视企业的45起并购事件中，从交易买方类型看，A股公司仍是主力，占比达80%；其中，主营业务并非传媒而实现跨界并购的A股公司占比为54.16%。

　　究其原因，一方面，企业的传统主业日渐式微甚至亏损，为保住上市资格公司必须寻找新的盈利点，而文化产业属于业绩高增长范畴；另一方面，也不排除有些公司有其他短期利益诉求，利用收购提高公司市值进行资本套利，至于影视公司能不能赚钱倒是次要的。

　　令人担忧的是，并购后有多少公司能实现条件苛刻的业绩对赌？文化产业投资人、国家创业联盟秘书长曹海涛表示，在这么多并购案背后，至少有1/3的企业完不成业绩对赌。“现在证监会对并购的监管放松了，这会导致很多烂公司装进上市公司，它们不具备持续盈利能力。若满足不了业绩对赌需求，就会衍生出各种市场乱象。”

　　事实上，文化产业中核心优质资产是人，是具有创意能力和文化精神的人。因此，上市公司这一波文化产业并购的高潮将随着核心人才的批量固化而慢慢趋于平静。从近两年文化并购事件的规模、范围、价格和交易条件来看，预计业内大部分以人为核心的优质资产包括有品牌积淀的文化公司将在一年内被各种协议锁定，而锁定的周期是3-5年。与此同时，新一波年轻人才独立成长起来还需要一段时间，新兴文化公司的品牌积淀也要假以时日。

　　和君资本文化领域投资人布和判断，这一轮文化并购热潮在2015年上半年将趋于平稳，且本土的文化产业将回归经营为王的时代。预计在2018年之前，另一个文化产业并购高潮将伴随着文化娱乐市场的进一步放开而进入跨国整合阶段。