4月份，CPI继续处于“2时代”，PPI同比降幅收窄，运行较为平稳。专家表示，未来，受猪肉供需吃紧等因素影响，CPI仍有一定程度的上行空间；PPI跌幅将持续收缩，但收窄的速度会放缓。在这一背景下，货币政策应考虑经济增长的实际情况，实时调控，保持稳健中性——

　　5月10日，国家统计局发布了2016年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，4月份，CPI环比下降0.2%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨0.7%，同比下降3.4%。

　　有关专家表示，尽管CPI连续3个月同比上涨2.3%，但目前不存在明显的通胀压力；PPI同比下降3.4%，未来同比跌幅将持续收缩，但负增长态势至少会延续至第四季度。当前，货币政策仍应首先考虑经济增长情况实时调控，保持货币政策稳健中性。

　　CPI

　　肉价助推因素明显

　　4月份，CPI同比上涨2.3%，这也是CPI同比涨幅连续3个月持平。国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说，尽管CPI同比涨幅与上月相同，但猪肉和蔬菜价格同比涨幅依然较高。

　　数据显示，4月份，猪肉价格同比上涨33.5%，影响CPI上涨约0.75个百分点。虽然蔬菜价格环比有所下降，但与去年同月相比价格依然较高，同比涨幅达22.6%，影响CPI上涨约0.56个百分点。

　　4月份，CPI环比下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点。余秋梅分析说，这主要是受蔬菜价格下降较多的影响。4月份正值春夏之交，气候适宜，应季鲜菜大量上市，品种丰富，蔬菜价格环比下降12.5%，影响CPI环比下降约0.43个百分点。猪肉供应偏紧，价格环比上涨3.2%，影响CPI环比上涨约0.09个百分点。

　　交通银行首席经济学家连平分析说，尽管CPI连续3个月同比上涨2.3%，但前4个月平均涨幅只有2.2%，与全年3%左右的物价调控目标仍有一段距离，不存在明显的通胀压力，也不会对货币政策带来收紧需求。

　　中国国际经济交流中心研究员王军认为，4月CPI环比回落幅度大，同比上月持平，通胀风险缓解。鉴于国内产能过剩的严峻现实，且食品价格上涨有短期性，通胀近一两年都不会构成影响决策的主要因素。

　　PPI

　　同比降幅逐月收窄

　　4月份，PPI环比上涨0.7%，涨幅比上个月扩大0.2个百分点。其中，生产资料价格环比上涨1.0%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.7个百分点。

　　余秋梅表示，4月份PPI环比变动，一是由于部分工业行业价格涨幅扩大，其中石油和天然气开采、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨12.8%和8.4%；二是由于石油加工业价格环比止跌回升，由上月下降0.2%转为本月上涨1.0%；三是由于煤炭开采和洗选业价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

　　4月份，PPI同比下降3.4%，已经连续50个月负增长，但降幅比上月缩小0.9个百分点。自去年8月份以来，PPI同比降幅连续5个月下降5.9%。进入今年1月份，PPI同比降幅逐月收窄。4月份PPI同比下降3.4%，也是自2014年12月以来的最小降幅。

　　分行业看，石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业出厂价格同比分别下降26.7%、16.1%、14.5%、7.7%和5.1%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约1.9个百分点，占总降幅的56%左右。

　　“虽然大部分工业出厂产品价格同比依然负增长，但石油、黑色金融、有色金属、化纤产品等价格环比正增长，同比降幅都有所收窄，是PPI降幅收窄的主要原因。”连平说。大量生产资料价格企稳回升，年初以来钢材建材价格都有所上升，带动工业产品价格企稳。

　　货币政策

　　继续保持稳健中性

　　“从未来走势看，CPI仍有上行可能；PPI同比降幅将持续收窄，但收窄速度放缓。”连平说。

　　据分析，5月初，猪粮比价持续上升至10.7，远超过6的盈亏平衡点，生猪出场价格上涨至20.6元/公斤，生猪存栏量处于3.7亿头的低位，近期供需吃紧状况将继续抬升猪肉价格。

　　从构成CPI的其他方面看，当前食品价格大幅上行的一个重要因素是蔬菜价格走高，随着气温升高蔬菜大量上市，将缓解食品价格上升压力。与原油相关的非食品价格企稳，服务及消费品价格缓慢上涨。近期货币供应量显著增加将对物价起到抬升作用。一季度M1平均增速达到19.3%，将带动未来CPI有所上升。今年基期调换后CPI权重有所变化，也会影响CPI同比增速变化。综合判断，未来CPI仍有一定程度的上行可能。

　　在工业品价格方面，由于全球初级产品市场仍然供大于求，美联储仍有加息预期，大宗商品和主要工业进口原材料价格仍将处于低位，上涨的趋势将放缓。加拿大火灾影响国际原油市场供给，原油期货价格上涨至45美元/桶以上，保持稳中有升的势头。

　　连平认为，4月下旬以来大量工业生产资料中间产品价格下降，将影响到PPI走势。实施积极财政政策并加大力度，发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用，将提振投资需求。随着去产能进程的推进，供给的下降将对相关产品价格起到一定的支撑作用。

　　此外，去年二季度和三季度工业产品价格跌幅持续扩大，今年PPI翘尾因素逐月提升，同比基数逐步走低，对各月PPI同比增速起到抬升作用。综合判断，未来PPI跌幅将持续收缩，但收窄的速度会放缓，负增长态势至少会延续至第四季度。

　　连平表示，未来货币政策仍应首先考虑经济增长情况实时调控，保证市场流动性充裕，综合考虑物价、汇率和局部资产价格波动，保持货币政策稳健中性。不少专家也认为，未来通胀走势仍需要密切关注，但暂不构成影响决策的主要因素。