■ 深圳特区报财经评论员 王平

　　五月开门，沪深股市大红，一个好的起头让多日低迷的市场为之一振。但大盘在3000点关口徘徊不前，却让投资者始终高兴不起来。最后还是应了那句股谚，盘久必跌。5月6日一根带量巨阴将各大重要均线支撑统统击穿，同时也将多方多日的努力化为乌有。

　　一个没太让人经意的关口，为何让多头反复折戟，三千点咋就这样难。

　　在每一次反弹中，唱多是一道亮丽的风景。李大霄继婴儿底之后，又弄出了个地平线。不过，3000点只是地平线，对于看多的人，差不多是基本共识。任泽平突然转调，紧急喊话，干！当时，他看见了还有两成涨幅，算了一下，大概是3600点。后起之秀前海开源杨德龙主张的是千点反弹，目标不亚于3600点。前几天，大盘低迷，东兴众智优选基金程远喊出，2900点之际，跟着基金经理一起抄底吧！他心目中的点位也在3600点之上。叶荣添很久没发话，一发话就是4000点。

　　但是市场走的却没有网红们说的轻松。如果以1月19日作为此次反弹行情的起点，从上证综指2655.66点起步，到3月21日站上3000点关口，整整花去了31个交易日，期间指数涨幅13.67%。攻上整数关口后，截至5月6日，A股又运行33个交易日，这一阶段，指数始终在关口拉锯，14个交易日收于关口之上，19个交易日在之下，区间下跌41.9点，跌幅1.4%。

　　倘若继续细分，上证综指站上关口后的这个波段又可分成两个部分，4月15日之前的21个交易日中，12个交易日指数收在3000点之上，无论是两市的成交，热点的活跃度，都处于相对较好的水平，指数盘中最高达到3097.16点，接近去年异常波动形成的9月小箱体中轴的位置。4月16日开始，两市大盘进入调整市，12个交易日，除了头两天勉强站在关口之上，其他时间都在之下。量能萎缩，热点不继，两次放量均出现在恐慌下跌过程中。

　　上周五的大跌今天看来也有些无厘头，所谓最大的利空，暂缓中概股回归，对于A股并不构成太大的负面，从减少扩容反倒是利好。对于个别壳资源属于利空，但绝大多数重组股影响即使不算利好，也属于中性，这些股票从来就与中概股没关系。一根大阴对调整予以确认，4月15日之后，行情趋势实际已经在发生变化。

　　我们一直坚持二三月份出现一波可以吃饭的春季行情，按照历史规律，这样的行情一般以两个月为限，4月中下旬结束的概率居大。现在看来，这种判断还是有一定合理性。

　　当然，在国家队救市救成股东后，对大盘指数运行的预期出现了紊乱，最大的变数来自投资者对国家队意图揣摩和理解上的博弈。国家队一季度末持股公司家数1226只，占A股总量近半，所持A股市值有人预计达3万亿。于是市场将股市的涨跌与国家队挂起钩来，正如广发证券分析的那样，从来没有什么时候像现在这样，大家张口闭口就是“国家队”，“国家队高抛低吸”形成“横盘”的预期在蔓延。政府这只手没有真正弱化之前，沪深两市行情走势还会出现反复。

　　国内经济下行压力仍大，复苏前景不明，美元进入加息周期，人民币汇率波动幅度加大，这样的大背景下，指数趋势性上涨很难。但趋势性大跌，所谓股灾4.0出现的理由也基本不存在。4月29日中共中央政治局会议强调，要保持股市健康发展。去年6月股市异常波动以来，中央高层关于股市的讲话有好几次，每一次的基调都是维护市场的稳定，这一次没有重提稳定二字，实际上是在给市场一个明确的信号，国内股市系统性风险已经解除，股票市场已回归常态波动。

　　保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益，中共中央政治局会议精神为中国股市未来的发展定了调，指明了方向。下一阶段，管理层对股市的态度和治理策略可能也要发生改变。近期加强对市场监管，对各种违法行为的查处，就是引致上周五大盘剧烈震荡的对中概股回归的分析研究，都与之有关联。当然，在具体实践过程中，一些问题还需要不断权衡解决。如充分发挥市场机制调节作用，就必须弱化政府这只手。国家队选择怎样的时点退出，如何退出，同时又少给市场造成波动就是需要面对的一个难题。

　　在各种因素尚未明朗之前，国内股市区间震荡，窄幅波动，在3000点附近波幅不大的空间，磨出一个中长期底部，应是各方容易接受的一种选择。2015年的杠杆牛市之前，上证综指在2000点附近10%的空间盘桓了一年之久。无数经验表明，一轮牛市过后接着出现新一轮牛市可能性很小，这一次我们也不能过多的期望。

　　由此，或许未来需要接受这样一个现实，我们还要在这种牛皮市中待一段时间。无法改变，就端正心态，降低收益预期，继续与震荡市共舞，左侧交易，低吸高抛。不过，也必须时刻保持警惕，一些外在因素的激变可能引起指数的剧烈波动，迟迟都不进场的场外资金都在等待有朝一日这个“黄金坑”来临，对于局中人而言，其中的风险不得不防。