护出来的“慢牛”可能吗？
- 发布时间：2016-05-07 00:31:49 来源：金陵晚报 责任编辑：罗伯特
本周市场在连续横盘后选择再度攻击3000点区域，盘面操作性略有加强，个股活跃度增加。很多投资者对当下行情中“护盘”的意义非常看重，认为市场已跌无可跌，甚至慢牛可期，虽然这也是我们一直的愿望，但作为最应当市场化的股市，“救市”、“护盘”这些本身非常规的手段，恐怕更多只能救急不能常为之。
目前市场总市值不足50万亿，流通市值不足40万亿，如果所有企业的控股比例设定不小于20%，那么真正流通市值恐怕也就20万亿上下了。当下证金、汇金持有市值近3万亿，公募、保险、社保等主力机构持有流通市值约6万亿，两者相加应接近当下市场流通市值的一半左右。假定这一半流通市值不动，那么是否市场更容易向上，甚至走出“控盘”的慢牛格局呢？
股市本身的涨跌主要来自于企业的业绩和对未来的预期，当下经济仍在低位挣扎、转型依旧在进行中，估值的提升无从依靠；而对于未来的预期很大程度上取决于货币政策和市场本身的供求关系。
中期来看“护盘资金”似乎减少了市场的流通量，但关键是市场内的投资者对于这种买入并持有的行为是否认可。如果投资者认为“神秘资金”只是为了救市才不得已而为之，对于信心的提升并没有帮助，甚至会远离那些买入的成本区域。
近期看到一些报道，说部分券商年报显示去年中在4500点一线救市所投入的资金亏损为12%，这让投资者很疑惑，因为当下指数3000点不到，指数跌幅达到30%，但那么大的救市资金亏损却远小于市场平均亏损，让投资者认为“护盘资金”在护盘之外还进行着“完美”的波段交易以减少亏损。
如果部分“护盘资金”这样交易并广而推之，将对市场有百害而无一利。历史上救市场于危难时很多国家都动用过央行财政资金，但几乎没有听到过“盈富基金”等“护盘侠”通过波段减亏的做法。因为一旦这些资金做波段，将让投资者认为市场是没有长线持有价值的，投机氛围一定更浓； 同时大资金的波段交易最终必然损害散户利益，使参与者信心丧失。
综上，我们想说，未来市场的信心建立有赖于各方努力，其中经济是最为关键的，所谓的“护盘”本身只能一时而非一世，也从来没有护出来的牛市。市场自有自身的规律，回归市场化，寻找真价值才是证券投资永恒的正道。
国泰君安上海研究部总监 边风炜
