本周公布的美国经济数据整体疲软，尤其是美国3月PPI和零售数据疲软，暗示美国通胀水平复苏乏力，打压美联储加息预期。3月美国消费者未来一年通胀预期降至2.53%，未来3年预期中值降至2.50%，说明投资者对通胀前景保持谨慎态度。美国3月PPI月率与核心PPI月率均呈现负增长，生产者物价指数疲弱，预示整体通胀率将在一段时间内低于美联储2%的目标。美国3月零售销售月率下降0.3%，低于预期和前值，作为经济占比最大的组成部分，零售销售疲软，可能暗示全球第一大经济体一季度经济增速疲软。

　　欧洲和日本延续宽松。上周末，欧洲央行执委默施、管委维斯科和日本内阁官房长官菅义伟分别对货币政策作出展望，言论内容围绕“采取宽松措施，促进经济复苏”的核心展开，体现出欧洲央行和日本央行坚持宽松、刺激经济的决心。根据此前宽松货币政策影响看，欧元区经济和日本经济在负利率政策下仍然持续下滑，那么货币政策失效的风险随之增加，全球经济更加脆弱，短线风险继续积累，届时将有大量资金流入贵金属市场，黄金价格有望延续强势。

　　投资者在品种和方向上出现分歧，但多头强势特征明显。上周黄金ETF-SPDR减少0.28吨，总持有量跌至817.81吨，白银ETF-SLV增加111.13吨至10455.48吨。上周黄金ETF并未出现明显变化。本周二黄金ETF-SPDR减持了2.67吨，本周三减持了5.06吨，总持有量跌到810.08吨，显示本周以来黄金乐观情况下降。白银方面，近期保持净流入状态，显示白银走势有望强于黄金。CFTC持仓报告显示，4月5日当周黄金期货投机性净多头增加594手合约，至190400手合约；白银期货投机性净多头减少2496手合约，至52011手合约。从ETF变动和CFTC持仓看，投资者在品种和方向上出现分歧，但多头仓位依然维持较高水平，黄金和白银强势特征依然明显。

　　明富金融研究所认为，近期美国经济数据整体疲软，美国3月PPI和零售销售数据不佳，暗示美国通胀水平复苏乏力，持续打压美联储加息预期。由于欧洲和日本经济复苏乏力，强化了欧洲央行和日本央行进一步宽松的预期，这对美国在加息决策上形成干扰和阻碍，全球宽松的货币政策预期不会改变，这会支撑金价在高位运行。技术上看，黄金上行趋势保持良好，投资者可把握逢低做多策略。

　　本周白银价格大幅上涨，逢低做多力量开始显现，上行趋势有望延续。日线图短期均线拐头向上，且均线系统有多头排列趋势，后市可能会延续走强。日线图MACD指标看，快慢线零轴上方金叉且向上发散，红色能量柱快速上涨，白银当前走势偏强。明富金融研究所认为，白银涨至重要阻力位附近，关注能否向上突破创出新高；如能进一步向上突破，将打开新的上升空间。