国内某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元/吨，该厂计划5月份需使用500吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产使用。如果现在购入，要面临仓储费和资金占用成本，但等到5月份购买，又可能面临铝锭价格上涨的风险，成本同样增加。那么，有没有一种两全其美的办法呢？

　　答案肯定是有的，即买入套期保值。所谓的套期保值，是指企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险。一般而言，它可分为卖出套期保值和买入套期保值，后者是企业通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者对冲未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。

　　回到上文那个例子，该厂的买入套期保值操作为：3月1日，该厂以17310元/吨的价格买入100手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。到了5月1日，现货市场铝锭价格上涨至17030元/吨，而铝期货合约价格涨至17910元/吨。这时，该厂可按照当前的现货价格购入500吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套期保值。

　　从套期保值的操作结果来看，在铝锭现货市场上，该厂5月份购买的铝锭价格比3月份多支付了600元/吨的成本，相当于亏损了600元/吨。但在铝期货市场上，该厂5月份卖出的价格为17910元/吨的铝期货，其3月份买入的价格为17310元/吨，盈利了600元/吨。这意味着通过套期保值，该厂实际购买铝锭的成本为16430元/吨，与3月初现货价格水平完全一致，相当于5月初要购买的铝锭价格锁定在3月初的水平，完全规避了铝锭价格上涨的风险。如果该厂不进行套期保值，将面临铝锭成本上涨600元/吨的损失，影响其生产利润。

　　但也有可能出现另外一种情形。假如5月初市场行情不涨反跌，铝锭现货价格和铝期货合约价格都下跌了600元/吨，分别为15830元/吨、16710元/吨。在这种情形下，虽然该铝型材厂的铝锭购入成本与3月初相比下降了600元/吨，但这部分现货的盈利被期货市场的亏损所对冲，即通过套期保值，该厂铝锭的实际购买价格为15830+（17310-16710）=16430元/吨，与3月初计划套期保值时的现货价格相等。

　　在这种情况下，铝型材厂似乎不进行套期保值操作会更好些，因为可以实现投机性的收益600元/吨。但需要注意的是，该厂参与套期保值的最初目的就是为了规避现货价格不利变化的风险，而非获取投机性收益。

　　事实上，套期保值操作在规避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的机会。如果该厂不进行套期保值操作，虽然可以在价格出现有利变化时获取投机性收益，但也要承担价格出现不利变化时的风险，这将增加企业经营的不确定性。