又一家明星公司欲加入回归A股“大军”。昨日晚间，在港交所上市的万达商业(03699.HK)公告私有化方案，正考虑以不低于每股48港元的要约价格将所有在外流通股份售予母公司大连万达集团，从而完成私有化。今天公司股价强势高开20%，全日维持高位震荡最终报收45.95港元，涨幅达18.43%。

　　据万达商业公告，鉴于上述初步考虑尚在进行中，因此并不保证此项自愿全面收购要约、私有化以及除牌将会进行。据悉，48港元刚好为万达商业地产当年的上市发行价，较公司昨日收盘价的38.80港元溢价了约24%。截至当前，万达商业地产的已发行H股总量为6.5亿股。

　　优良业绩 VS 低迷股价

　　万达商业是全球规模最大的不动产企业，大连万达集团旗下的商业地产上市平台。截至2015年，公司已在全国开业133座万达广场、84家酒店，持有物业面积2632万平方米。

　　从新近公布的2015年报来看，万达商业向资本市场交出了一份令人满意的答卷，公司业绩稳步增长，经营现金流大幅提高，去年全年实现营业收入为1242.03亿元，较2014年增长15.14%;核心净利润(扣除公允价值变动影响)为170.16亿元，较2014年增长14.79%。值得一提的是，万达商业的租金收入增幅也达30%，“轻资产”转型成效明显。

　　但与之相比，万达商业的股价表现低迷。自去年六月触及78港元的历史高位后，短短半年间，万达商业股价一路狂泻，最低跌至31.1港元被“腰斩”。据市场人士计算，若以3月30日的收盘价38.8港元计算，公司折合市盈率为6倍左右。

　　国际投行对万达商业的估值，一直给予较高评级。在机构投资者看来，万达商业的市值至少在3000亿元以上，远高于目前2000亿港元左右水平。

　　中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏认为，像万达这样的物业管理商在海外估值通常高于房地产商，一般市盈率在10-15倍之间，然而截至今天，万达商业净利润170亿，每股收益高达6.62元，市盈率却只有6倍，价值被严重低估。

　　海外上市 VS 回归A股

　　业内人士表示，私有化方案一旦落实，将导致万达商业在联交所除牌，筹谋已久的回归A股计划也将登场。

　　事实上，万达商业当年正是在A股上市“梦碎”后，才选择了香港。从2010到2014年，受到国内资本市场低迷、房地产宏观调控、IPO暂停和新股发行改革等诸多因素影响，万达商业登陆A股的计划一再推迟，最终失败。2014年12月23日，万达商业最终登陆港交所，上市首日即遭遇“破发”，盘中一度大跌逾8%，至收盘全日下跌2.6%，报每股46.75港元。与此同时，2015年初成功在A股上市的万达院线，股价却节节飙升，一度涨至248.66元，目前市盈率达75倍。

　　在H股表现低迷的情况下，万达商业早就有回归A股的想法。去年7月3日，万达商业宣布将向中国证监会及其他相关监管机构，申请发行最多3亿股A股，预计总募集资金不超过120亿元。公司将进行改制，申请转为境内外上市的股份有限公司。A股集资所得优先用于南京、济南、合肥、成都及徐州的项目，余额用于补充营运资金。公告还提醒，A股发行须待中国证监会及其他相关监管机构批准，股东于临时股东大会、内资股类别股东大会及H股类别股东大会批准后，方可作实。

　　当前中国资本市场正朝着市场化、法治化的方向发展，A股市场环境逐渐完善，制度建设日渐夯实，特别是随着沪港通的开通，深港通启动排上日程，A股市场双向开放和国际化步伐不断加快。在此背景下，近两年，中概股回归的浪潮不断加速。因此，万达商业回归A股是大势所趋。

　　就在昨日万达商业公告同时，奇虎360也宣布董事会通过了私有化提议。据媒体不完全统计，2015年有30家中概股公司宣布回归A股，包括如家、盛大游戏、完美世界、分众传媒、巨人网络等均已完成私有化。著名财经评论员水皮认为，万达商业正是A股缺少的那种具有高成长性的大盘蓝筹，体现出地产业转型升级的指标性公司，回归一定会为A股创造新的投资热点。