新年首月经济数据向来引人注目。1月CPI仍低于市场预期2%的平均水平，为松紧适度的货币政策预留了空间；PPI降幅有所收窄，通缩压力出现缓解迹象。金融界人士普遍认为，中国经济严峻中蕴藏暖意，只要宏观调控措施得当，牢牢抓住机遇推进结构调整，宏观形势一定会稳中向好—

　　2月18日，国家统计局公布了2016年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，1月份，CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.5%；PPI同比下降5.3%，环比下降0.5%。

　　有关专家表示，1月份，受强寒潮天气和节日因素影响，CPI涨幅有所扩大；PPI虽连续47个月负增长，但降幅有所收窄，通缩压力出现缓解迹象。未来，CPI可能在小幅波动中微升，PPI降幅有望收窄。

　　消费需求增加拉升CPI

　　1月份，CPI同比上涨1.8%，同比涨幅比上月扩大0.2个百分点，比去年同期扩大1个百分点，创下了自去年9月份以来的新高。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅说，1月份，部分分类价格同比涨幅有所扩大带动了CPI上涨。例如，猪肉、鲜菜、飞机票、旅行社收费价格同比分别上涨18.8%、14.7%、11.8%、4.2%，同比涨幅分别比上月扩大了4.8个、2.9个、9.5个和3.4个百分点。同时，受劳动力成本上涨影响，部分服务价格同比涨幅较高。

　　从环比情况看，1月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%，环比涨幅与上个月持平，处于自去年3月份以来的相对较高水平。

　　余秋梅分析说，1月份CPI环比上涨较多，一方面是由于强寒潮天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输，鲜菜和鲜果价格环比分别上涨7.2%和4.0%；春节临近，市场需求增加，猪肉价格环比上涨2.5%。这三项合计影响CPI环比上涨0.32个百分点。

　　另一方面，寒假、春运期间出行人数增加，交通和旅游价格上涨明显，从全国范围看，飞机票、旅行社收费、长途汽车价格环比分别上涨10.0%、4.2%和1.3%，合计影响CPI环比上涨0.09个百分点。同时，临近春节，居民对服务的需求增加，部分服务项目价格上涨较多，保姆小时工等家政服务、美发、衣着洗涤保养价格环比分别上涨3.0%、1.6%和0.9%。

　　交通银行首席经济学家连平表示，尽管CPI同比涨幅创下5个月来新高，但仍低于市场预期2%的平均水平，CPI依然保持低通胀水平，不会制约货币政策实施。

　　基数较低致PPI降幅收窄

　　1月份，PPI同比下降5.3%，降幅比上个月收窄0.6个百分点。这是PPI连续47个月负增长。

　　在PPI中，生产资料价格同比下降6.9%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约5.2个百分点；生活资料价格同比下降0.5%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.1个百分点。

　　“1月PPI同比跌幅收窄，主要是由于去年同期对比基数较低。”连平分析说，受2014年末大宗商品价格急剧下跌的影响，去年1月PPI环比降幅-1.1%，为近几年的最低值，导致今年1月计算同比的基数较低，因而抬升了同比增速。

　　据测算，在1月份-5.3%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-4.8个百分点，新涨价因素约为-0.5个百分点。

　　分行业看，黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比下降仍较大，分别下降19.0%、13.5%、12.1%和6.3%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点，占总降幅的53%左右。

　　从环比看，1月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比下降0.7%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.5个百分点。生活资料价格环比上涨0.1%。

　　“工业生产者购进价格同比降幅比PPI降幅大1个百分点，输入性工业通缩压力依然较大。不过，由于降幅已经连续两个月收窄，表明输入性通缩压力出现缓解的迹象。”连平说。

　　低通胀格局或将延续

　　根据交通银行金融研究中心预测，未来CPI小幅波动中可能微升，仍将保持低通胀格局。

　　“货币政策在稳健的基础上偏向宽松调节，流动性的释放对CPI产生上升动力。”连平分析说，2015年第四季度和2016年1月M1增速大幅上行，近3个月增速分别高达15.7%、15.2%、18.6%，将会带动CPI在一季度末至二季度可能有所上升。由于不会出现强刺激货币政策，基础货币供应增速难以像2009年末至2010年初那样高达30%以上，因此对CPI的持续抬升作用相对有限。

　　连平表示，当前宏观经济大背景下物价涨幅总体保持低位运行，不会出现明显的通胀压力，CPI也不会跌入负增长区间，整体保持低通胀状态的概率较大。

　　国家治理协同创新中心研究员杨枝煌认为，我国的CPI具有结构性和季候性特征，在不采取大规模刺激经济措施的情况下，预计2016年全年CPI将保持低位运行。

　　“PPI负增长态势仍将延续，但降幅可能收窄。”连平分析说，全球原料和初级产品市场供过于求状况短期内难以改善，在美联储政策收紧预期下，以美元计价的大宗商品价格难以反弹回升。由于经济结构转型期第二产业增长放缓，工业增长存在下行压力，煤炭、钢材、水泥、电解铝、平板玻璃等产品需求不足，导致工业产品价格仍将低位徘徊。

　　连平也指出，由于大宗商品、石油天然气等资源能源价格已经很低，继续大幅下降的空间有限。同时，加大财政政策稳增长力度，基建投资项目加快落地，有助于提振需求并带动工业产品价格持续下跌趋势得到缓解。因此，PPI负增长态势仍将延续，但未来跌幅可能有所收缩。