中线部署不宜过急
- 发布时间：2016-02-18 07:32:05 来源：深圳特区报 责任编辑：罗伯特
论投资环境，今年确实需抱着较审慎态度，而目前较为市场所关注仍是国际油价的表现。在供过于求之下，国际油价持续受压，目前每天国际燃油供应多出200万至250万桶，由于情况至今仍未见改善，所以油价下行趋势相当明显。值得一提的是，个别新兴产油国及油商可能会因油价持续下跌而导致债务出现问题，一旦出现债务违约事件，定必拖累贷款给油商的金融机构及银行。由于涉及金额庞大，事件定必会冲击环球金融市场，故自去年第三季开始，一股避险情绪已渐见弥漫，资金不断抽离下，环球股市均纷纷急步而回，其中以港股之跌幅最为明显。
面对外围不稳，加上A股又连翻受压，所以港股在外内夹击下，跌幅远超预期，恒指自去年4月27日高位28589点开始进行大型调整，至去年9月29日低位20368点止计，年内恒指已急跌达8221点，其后虽有技术反弹，但由于大环境已转淡，任何反弹均已变为新一轮跌浪的开始。今年以后，情况进一步转差，恒指自1月4日高位21794点开始下跌，由于已经跌穿去年低位20368点，表示整个中期续寻底形态已毕现，至本月12日低位18278点止计，累积跌幅已达3516点，由于整个市势已呈先高后低的形态，且现指亦渐跌离高位，所以在形态续偏软之余，担心一旦再跌穿2012年6月4日之低位18056点，一股不太理性的抛售会渐现眼前。目前宜做好一切风险管理，纵要作中线部署亦不宜过急。
目前主要蓝筹平均市盈率已跌至8.4倍，而息率则达4.5厘，在避险情绪持续高企下，资金吸纳意欲偏低。当然，上述估值只是反映前年的盈利状况，至于去年业绩如何，要到今年末期业绩公布前才知，由于环球经济不明，加上内地经济持续放缓，由于市场一般估计企业业绩不会太理想，所以可解释为何买盘持续疏落。至于今年，一般预料情势将更差，基于股市走在经济前头，所以短期后市预期实不能抱太大憧憬。
至于A股，其成交金额亦渐见萎缩，资金入市态度越来越审慎，更重要的是，经过连翻之急跌，不少资金已被套着，包括一般股民、大股东及维稳资金等。故在欠缺流动性支持下，整个A股仍会持续反复一段时日。
耀才证券市务总监 郭思治
