2016年以来的断崖式下跌，不仅让投资者损失惨重，也让不少员工持股计划落入刚建完仓就浮亏的尴尬境地。员工持股作为去年6月股灾后的五项维稳举措之一，超过六成仍处于浮亏状态。业内人士认为，浮亏标的值得关注。

　　去年191家公司完成员工持股

　　记者通过同花顺iFind统计，从2015年至今，共有191家上市公司完成员工持股计划，累计涉及员工达到1154367人，其中，参与人数上千的公司有包括瑞康医药、上海家化、大华股份以及万达信息等10家公司。

　　在参与员工持股的1154367人中，已经有755744位员工买股惨遭套牢，累计员工出资金额达到惊人的1923792万元。其中，目前浮亏超过50%的公司有万达信息、龙净环保、武汉凡谷、中来股份、隆鑫通用这5家，其实施时间多为2015年6月。

　　而深度套牢，账面浮亏在30%至50%之间的公司也有22家，包括芭田股份、广联达、香雪制药、宝新能源、慈星股份、海南海药、双塔食品、卫星石化、国联水产、欧菲光等。

　　整个2015年度，两市合计有134家公司的员工持股计划完成了买入，分析其买入时间可以看到，2015年2月，两市仅有1家公司完成员工持股计划的买入，3月份有3家公司完成买入，4月份有6家，5月份升至12家，6月份则达18家，此后的7月份为13家，8月份11家。有华东上市券商营业部人士分析称，员工持股计划的实施与A股市场的走势基本保持一致：“去年上半年股市行情好，不少公司都非常积极地推出了员工持股计划，6月随着A股点位到达高峰，员工持股计划也达到一个高潮。”数据显示，2015年11月份，两市有19家公司的员工持股计划完成买入，12月份则有23家公司完成买入。“这当中不排除也有一些是响应股灾的维稳措施，但一直没有实施，看到市场有所反弹赶紧进场，但立刻就被套牢了。”前述人士表示。

　　暴跌打掉“安全垫”

　　事实上，就整体而言，员工持股计划此前的收益水平较为可观。统计数据显示，截至2015年年末，相对于购买成本，通过二级市场完成购买的员工持股计划的平均收益率达30%以上。如南方泵业11月24日公告称，第一期员工持股计划股票出售完毕并终止，该计划购买均价为每股24.41元，通过大宗交易卖出的均价为每股44.45元，而产品的杠杆为2.5倍。从二级市场投资者的心理层面来说，内部人员的持股价格更容易产生一个安全垫的作用。但随着股市的暴跌，“安全垫”效应已不复存在。

　　截至1月15日，沪深两市浮亏最严重的员工持股计划是创业板公司万达信息。资料显示，万达信息于2015年4月16日披露员工持股计划草案。该计划拟自筹资金总额上限为4亿元。其中，包括公司董事长兼总裁史一兵、副总裁李光亚等在内的高级管理人员10人，合计认购份额为2.75亿份，占比27.5%；其他员工合计认购份额不超过7.25亿份，占比72.5%。当年6月完成买入，以每股137.26元的均价合计买入了近728万股，在实施了10转10股的年度分配方案后买入成本仍高达每股68.63元(持股量变为1455万股)，以当日股价23.64元计算，浮亏比例高达65%。

　　不过昨日，万达信息这一“悲情”地位被龙净环保所取代。2015年3月17日，龙净环保发布公告称，第一期员工持股计划管理方“公司股票证券管理办公室”通过二级市场完成公司股票购买。购买均价37.08元/股，购买数量91.9912万股，锁定期自公告之日起24个月。

　　龙净环保并未放弃继续推出员工持股计划，而是在A股大盘大跌的过程中继续购买自家公司的股票。截至2015年7月3日，公司第二期员工持股计划管理方“公司股票证券管理办公室”通过二级市场完成公司股票购买。购买均价为15.19元/股，购买数量为247.86万股，占公司总股本的比例为0.23%。而昨日，龙净环保的收盘价已回落至13.4元，累计浮亏63.86%。

　　员工持股计划，原本是企业对内部优秀员工一种激励，如今在大跌行情下，员工却一步步陷入“泥潭”。如何让自家员工不亏钱？

　　信达证券分析师胡申认为，由于员工持股计划涉及公司员工、大股东以及管理层的切身利益，上市公司方面对股价的诉求会比较强烈。持股成本是员工持股计划的最后一道防线，一旦接近甚至跌破，便具有相对较高的安全边际和明显的投资机会。他指出，2014年为员工持股的孕育年，2015年为爆发年，2016年则为收获年。该模式的锁定期基本为一年，2016年将进入集中解禁的阶段。预计期间大股东对股价的诉求会比较强烈，建议关注临近解禁期的标的。

　　中信证券研究员李祖苑也认为，员工持股计划相当于上市公司亮明了自己的底牌，持股价位关系到高管员工的切身利益，或是股价坚实的安全垫，“员工持股计划的参与者是更了解公司内部信息的人，且持股人有12-36个月不等的锁定期。跟随这些受限制的聪明资金，可以大概率取得不错收益。”公告显示，高新兴(一期员工持股计划)、杰瑞股份、苏宁环球、新海宜等多家公司于2015年1月通过二级市场完成购买，由于该模式锁定期为一年，因此均临近解禁，值得重点关注。南都记者孙铭蔚