2016年新年伊起，A股就一路下跌，沪指6个交易日大跌近15%；创业板指同期跌幅更是超过两成。综合十余家券商日前发布的周策略研报，各券商对后市的看法仍然以谨慎为主。

　　多数券商观点偏谨慎

　　人民币贬值成为近日市场大跌的重要原因之一，不少券商也从这一角度对市场进行预判。国信证券称，整体上看，目前的汇率水平可能仍未完全消化前期积累的贬值压力，人民币国际化的推进使得目前陷入汇率和利率难以兼顾的难题，市场未来仍会面临这一变化所带来的压力。中泰证券也称，上周市场出现较大幅度调整，汇率问题仍然是行情走弱的深层次原因；在人民币贬值预期没有充分消化之前，市场难以有大的行情。

　　从资金面的角度来看，国元证券称，在市场下跌的同时，隔夜回购利率也出现了上升，表明市场资金开始紧张。这是由于央行在外汇市场上的公开市场操作买进人民币抛售美元，相当于紧缩了基础货币。预计猛烈的外汇市场托底动作需要降准来对冲消失的流动性，而央行通常会在每个月的19号左右才会开启常规货币政策工具的窗口，所以预计本周市场资金面仍会较为紧张，对股市有负面影响。中泰证券称，从流动性角度来看，在2016年开始，shibor利率并未出现明显的季节性回落，市场流动性有一定的边际收紧。

　　从技术面上看，国元证券认为，股指技术形态上已破位，判断2016年的W形或已提前开启，当前正在走W形的第一笔下行走势。爱建证券也称，股指破位下行跌破所有均线呈现空头排列，弱势特征明显，预期短期股指仍将以宽幅震荡寻求支撑为主基调，严格控制仓位精选个股操作。

　　华泰证券则相对乐观，认为两大问题边际都在改善：一是宏观面，人民币兑美元会企稳乃至报复性反弹；二是市场治理面，大股东减持压力会缓解，一方面管理层对减持作出合理限制，另一方面已经有一部分上市公司大股东自发承诺延后减持。预计本周市场波动率会收敛，投资者持股意愿会改善。中期看，通缩大环境下，只要全球创新边界继续在向外扩张，成长股估值依然能扩张，只不过2016年可能是大循环中的一个小年阶段。东北证券也称，触发市场大跌的因素在弱化，在新利空出现之前，市场有逐步企稳并有所修复的要求，短期市场可“小为”。

　　防御性板块受关注

　　对于上周大涨的周期股，机构的观点也有所分歧。国海证券称，周期股上周表现亮丽，核心逻辑是“机构低配+供给侧改革+价格反弹”，这一逻辑目前很难被证伪。在机构对周期股仓位不重的情况下，依然建议投资者积极关注。招商证券则认为，近日周期板块更多的是按照炒主题的方式炒作，属于补涨轮涨范畴，供给侧改革难以给价格和基本面带来改变。

　　其他投资机会方面，多家券商也推荐一些防御性较强的板块。比如国海证券称，市场经过调整后，估值体系已经重构，风险偏好下降，选股时关注估值和业绩，关注高壁垒、高分红比率的消费品类龙头公司。上周猪肉价格有所反弹，建议关注有业绩的养殖股。

　　东北证券则建议关注两大投资主线。主线一是2000点以来涨幅较小且受益供给侧结构改革的一些周期股、偏消费的漂亮50（传统防御及补涨类板块）；主线二是自下而上挖掘成长，产业资本净增持且高管增持积极、年报预期较好、有高送转预期的个股，该主线布局宜缓、如有二次探底机会则时机更佳。

　　主题方面，招商证券称，虽然宏观环境差异很大，2011年的主题轮动规律可能是最值得借鉴的。其中，有两条规律可供参考，规律一是，第一次反弹强势的主题，之后如果超跌，第二次反弹继续强势，据此推荐充电桩、互联网金融、移动支付、健康中国等主题。规律二是，第一次反弹弱势主题，之后如果没有超跌，第二次反弹强势，据此推荐赛马、在线旅游、冷链物流、页岩气和煤层气主题。(记者 郑灶金)