□金证券记者 江芬芬

　　“大股东、高管的减持欲望相当强烈，12月初我们就签了不少转让协议，只等明年1月8日开闸。有些上市公司的拟减持资金，高得公司都不敢接盘，就怕砸在手上了。”昨日，在上海承接大宗交易的资深人士何洋（化名）对《金证券》记者称。

　　今年7月8日，证监会对重要股东减持行为作出限制：从公告之日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。禁令出台后，减持几近绝迹。不过，股灾期间出台的上述减持禁令，将于2016年1月8日到期，这已成为2016年A股首个地雷。

　　不减持只是良好愿望

　　何洋向《金证券》记者介绍，早在12月初，离解禁还有1个月的时间，公司就与多家上市公司股东签订了转让协议，约定明年1月8日减持“禁令”到期，就立即通过大宗交易进行股权转让。

　　“指望这些股东为了稳定市场不减持，只是良好的愿望。不少股东都有短期的股权融资质押，他们极度缺钱，别说股灾后涨幅可观的上市公司，即使涨幅不高，股东也急于出手。”他透露，有一家公司股灾后不久就有大量股份解禁，迫于证监会一纸禁令，这部分股权一直不得动弹。前段时间这家上市公司高管组团与何洋所在公司谈合作，涉及资金达到几十亿，“公司硬是没敢接，我们都是转让第二天就出货，这么高的交易额，极有可能影响公司股价，万一砸在手里怎么办？”

　　不仅是单家公司股价表现，何洋所在公司也担心，巨量减持如猛虎下山，还会给整个大盘带来风险影响出货，最近他们也在给客户做工作，“如果对资金需求不是特别强烈，可以在明年1月8日减持高峰过后，等市场平稳。”

　　千亿减持压顶？

　　除了背后的谋划，不少上市公司已经将减持计划摆在明面。

　　11月24日，印纪传媒（002143）率先公告称，接到公司股东张彬的通知，拟于未来6个月内减持公司股票。张彬持有公司8009.5万股，占总股本7.24%。此后，金贵银业（002716）、国祯环保（300388）等公司都纷纷发布公告要进行减持。

　　易联众（300096）的减持力度最大，其12月23日晚间公告，公司持股5%以上股东古培坚拟在2016年1月11日-7月10日期间减持不超过4200万股公司股份，即不超过公司总股本的9.77%。减持落地后，古培坚将“清仓”易联众股票。

　　中金公司最新发布研报称，估算明年1月常态净减持规模将在400亿元左右；另一方面，因6个月不得减持规定累计的潜在减持压力将在千亿元以上（已经考虑到期间增持公司不得减持的因素）。因此估算若无任何政策对冲的情况下，1月份规定到期后市场将直面至少1500亿元以上的减持压力。估算一季度的净减持压力在3500亿元左右（假定指数点位和成交额均与目前变化不大的前提下），占自由流通市值比例约1.6%。

　　需要注意的是，由于年报及一季报披露窗口期（季报前30日，预报和快报前10日）不得减持，而3月末和4月末分别是年报及一季报的密集披露期。再结合春节前夕企业和股东现金需求的提升。这些因素将使得一二月份的集中减持压力可能会进一步加大。

　　具体到个股上，已经公告有股东即将减持或减持计划尚未结束的公司；估值较高，且控股股东持股比例较高（无丧失控股地位风险）的公司均有着极强的套现冲动。分板块来看，中小板、创业板减持压力大于主板。

　　目前，市场也出现“监管层或出台相关措施疏导解禁潮”的声音，中金公司预计，不排除监管层将有相应的政策出台来减缓或对冲集中减持的压力，如通过制定规则限制减持的规模和速度、安排预备资金对冲减持压力等等。但预计在救市政策逐步退出的背景下，延期的可能性较低。